融創半年蝕125億，收入跌18%

融創中國公布截至2026年6月底半年業績，收入跌18.2%至163.5億人民幣，股東應佔虧損125.4億，每股蝕0.77元人民幣。公司繼續冇派息。

融創中國公布截至2026年6月底半年業績，收入跌18.2%至163.5億人民幣，股東應佔虧損125.4億，每股蝕0.77元人民幣。公司繼續冇派息。

• 收入跌18.2%至163.5億人民幣
• 股東應佔虧損125.4億，每股蝕0.77元
• 應收帳升9%，收入跌18%，數期拉長

一句話結論：公司繼續蝕大錢，收入縮，現金流未見改善

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

融創中國（01918）公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入163.5億人民幣，較上年同期199.9億跌18.2%。公司錄得毛虧22.8億（即賣樓收入唔夠cover成本），上年同期毛虧20.8億，蝕得仲深咗9.5%。股東應佔虧損125.4億，比上年同期128.1億略少2.1%，但依然係巨額虧蝕。每股基本虧損0.77元人民幣，上年同期蝕1.26元，虧損幅度縮窄38.9%，主要因為上年有較大嘅一次性減值。公司繼續冇派息。

點解會咁

收入跌18.2%，主要係樓市銷售持續疲弱，公司交樓量減少。毛虧擴大，反映樓價下跌或成本控制失效，賣樓連成本都收唔返。股東應佔虧損略為收窄，唔係因為生意好轉，而係因為上年同期有較大嘅資產減值損失，今年呢部分減少咗。簡單講，公司蝕少咗係因為上年基數太差，唔係經營改善。實際稅率由5.1%跌到-14.0%（即係公司蝕錢反而有稅務優惠），呢部分幫補咗盈利，但唔係持續性嘅。

用人話講

融創中國係內地房地產開發商，主要喺大陸起樓賣樓。你平時見到嘅住宅樓盤，好多都係呢類公司起嘅。呢半年公司收入跌咗18%，即係賣樓數量少咗；仲要蝕住錢賣，因為樓價可能跌咗或者成本太高，賣樓收入連起樓成本都cover唔到。公司繼續蝕大錢，每股蝕0.77元人民幣，即係如果你揸住一股，公司就蝕咗0.77蚊畀你。公司冇錢派息，即係股東冇現金回報。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳（即係客戶欠公司嘅錢）增加9.0%，但收入只係跌18.2%。呢個差距相當於60日銷售額，即係公司賣咗樓但未收到錢嘅比例增加。可能係公司放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。要注意資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由5.1%跌到-14.0%（即係公司蝕錢反而有稅務優惠），淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。呢個稅務優惠未必持續。

股價點睇

融創股價喺2026年8月28日收報0.68港元，52週高位1.87港元，低位0.53港元。現價距離高位跌63.9%。過去1個月股價升22.7%，但3個月跌30.4%，1年跌55.6%，反映市場對公司前景仍然悲觀。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。公司今期蝕錢，冇市盈率可言，所以用市銷率（即股價除以每股收入）估值。現價對應市銷率約0.3倍，而上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價1.87港元，對應市銷率約0.7倍。即係市場而家畀嘅估值比一年前低咗一半有多。

我哋嘅估算

0.47 HKD（12個月），較現價 -30.6%。

計法：年化每股收入 2.3416 × 0.2 倍。參考上年同期市銷率0.7倍，但公司虧損持續、收入下滑，市場信心更弱，保守用0.2倍（約係上年嘅三折）

風險

• 樓市持續低迷，收入可能再跌
• 應收帳惡化，客戶找數風險高
• 公司繼續蝕錢，冇派息，股東冇回報

資料來源：融創中國全年業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。