裕元中期純利跌58%，每股派息維持0.4美仙

裕元集團（0551）公布截至6月底止中期業績，收入按年跌2.2%至39.7億美元，純利大減57.9%，每股盈利4.49美仙。派息維持0.4美仙。

裕元集團（0551）公布截至6月底止中期業績，收入按年跌2.2%至39.7億美元，純利大減57.9%，每股盈利4.49美仙。派息維持0.4美仙。

• 收入跌2.2%至39.7億美元
• 收入 39.7 億USD，按年 -2.2%
• 股東應佔溢利 0.7 億USD，按年 -57.9%

一句話結論：盈利急跌，靠非本業收入支撐

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

裕元集團（00551）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，收入錄得39.72億美元，較上年同期嘅40.6億美元下跌2.2%。毛利亦跟隨下跌10.3%至8.24億美元。股東應佔溢利更大幅倒退57.9%，只有7200萬美元，每股盈利4.49美仙（約0.352港元）。

集團同時宣布派發中期股息每股0.4美仙，同上年同期一樣，冇增加亦冇減少。若以現價計，年化股息率大約0.5厘（派息0.8美仙約等於0.0627港元，除以13.64港元）。

點解會咁

純利大跌近六成，主要唔係因為生意額跌咗好多（收入只係跌2.2%），而係毛利率由22.6%跌到20.7%（即係賣一百蚊貨，扣成本後淨賺20.7蚊，舊年有22.6蚊）。睇返經調整溢利（即係扣咗一次性項目之後嘅盈利），同樣跌53.3%至7600萬美元，反映今次業績倒退唔係靠會計安排，真係本業賺少咗好多錢。

坦白講，集團賺錢嘅能力明顯轉弱。收入輕微下跌，但利潤下跌幅度大好多，證明問題出喺成本控制或者產品加價能力唔夠。

用人話講

裕元集團主要做運動鞋代工，即係幫Nike、Adidas呢類大品牌生產波鞋。佢嘅生意同全球運動用品需求好有關係。如果你平時有買波鞋，裕元嘅廠房就係嗰對鞋嘅出生地。佢賺唔賺到錢，同品牌商落幾多單、原材料價格、人工成本等都有關。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入有4560萬美元，相等於除稅前溢利1.08億美元嘅42%。呢部分錢唔係本業賣鞋賺返嚟，而係例如投資收益、匯兌收益等一次過或非經常性項目。如果呢啲收入減少，盈利會再受壓。

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：集團借款比2025年底增加31.9%，但手頭現金反而減少4.7%。要留意呢個比較係同2025年12月31日比，唔係上年同期，可能受季節性影響，但短期負債增加而現金減少，償債壓力可能上升。

股價點睇

裕元股價喺2026年8月12日收報13.64港元，距離52週高位19.00港元跌咗28.2%，貼近52週低位12.25港元。過去一年股價升咗8.5%，但近3個月跌8.3%。

業績喺收市後公布，市場未開市反映。以現價計，市盈率約19.4倍。對比上年同期業績公布前（2025年9月13日）市場畀嘅市盈率約7.7倍，目前估值明顯偏高。不過，我哋手上只有呢一個歷史參考點，未能判斷呢個倍數係咪合理。

我哋嘅估算

5.43 HKD（12個月），較現價 -60.2%。

計法：年化每股盈利 0.7046 × 7.7 倍。參考上年同期業績公布前市場對盈利率約7.7倍，假設市場對盈利前景睇法相若

風險

• 運動品牌訂單持續減少，收入進一步下跌
• 原材料或人工成本上升，進一步壓縮毛利率
• 借款增加但現金減少，償債壓力或影響派息

資料來源：裕元集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。