高盛指中國AI行業無整體泡沫 算力代幣將成出口新動力
高盛首席中國股票策略師劉勁津表示，中國人工智能行業並無整體泡沫，近期市場調整已令估值重返健康水平。他點出三個具投資前景的子行業，並預期AI算力代幣將成為中國出口新增長動力。
記者：李思慧，
財經及地產版主編
2026年8月10日 01:00
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高盛（Goldman Sachs）一名高級策略師指出，中國人工智能行業並無整體泡沫，近期的市場調整已令估值重返健康水平，並點出三個值得投資的重點子行業。該行首席中國股票策略師劉勁津接受內地媒體訪問時表示，中國AI相關股票的總市值尚未完全反映該技術將為整體經濟帶來的潛在效益。
劉勁津承認，六月時科創板及創業板部分AI硬件公司的估值曾升至五年高位，出現局部過熱情況。但他指出，隨後一個月的回調已令股價與未來盈利增長預期之間恢復「合理及健康」的平衡。
他表示，雖然中國AI企業約佔全球AI市場市值的11%，但海外資金僅將其約1%的AI投資組合配置到中國。高盛認為，中國三個投資前景最理想的子行業分別是電力供應鏈、硬件基礎設施及實體AI。
劉勁津解釋，電力行業提供長線結構性機會，因為內地設備製造商正穩步擴大全球市場份額，加上中國大規模持續建設運算基礎設施，進一步支持這趨勢。硬件基礎設施方面，包括印刷電路板（PCB）、光模塊及數據中心，在未來兩至三年提供較高的盈利確定性。
至於實體AI，涵蓋工業智能及人形機械人，受惠於中國強大的製造業生態系統，具備強勁的全球競爭力。劉勁津補充，除硬件外，中國的AI軟件應用亦具龐大增長潛力，而AI算力代幣（AI tokens）本質上代表AI運算服務，有望成為中國出口的新增長動力。
他指出，內地大型語言模型的每單位算力成本遠低於國際競爭對手，這因素正加速AI代理及行業專用雲端解決方案在內地的商業化部署。這種結構性的成本優勢，或將重新定義中國的貿易格局。
資料來源：The Standard。
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