中國建築國際半年少賺17.7%，派息減3%

截至6月止半年，收入跌22.5%，盈利跌17.7%，兼派息減3仙。收入跌但毛利跌幅較細，靠控制成本頂住。現價PE僅4.4倍，較去年同期的4.5倍稍低。

截至6月止半年，收入跌22.5%，盈利跌17.7%，兼派息減3仙。收入跌但毛利跌幅較細，靠控制成本頂住。現價PE僅4.4倍，較去年同期的4.5倍稍低。

• 收入跌22.5%至438.8億人仔
• 股東溢利跌17.7%至43.3億人仔
• 每股派息由34仙減至33仙

一句話結論：業績倒退，現價估值偏平。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國建築國際公布截至6月底止半年業績。收入438.8億人民幣，比去年同期跌22.5%。呢個跌幅唔細，主要係建築業務入帳放緩。

毛利81.6億人仔，只係跌咗4.2%，比收入跌幅細好多。股東應佔溢利43.3億人仔，跌17.7%。每股基本盈利81.97港仙，跌19.2%。派中期息每股33港仙，比上年少1仙。

點解會咁

盈利下跌主因係收入大減，但毛利率（即係賣一百蚊嘢扣成本後淨低嘅錢）由15.0%升到18.6%，顯示公司控制成本做得幾好。公告冇詳細解釋毛利率點解升，可能係工程組合改變或者材料成本回落。

純利跌17.7%，但每股盈利跌得仲勁（-19.2%），因為期內回購咗一部分股份，令股本減少咗約1.6%。嗰個小變化影響唔大。

用人話講

中國建築國際係香港好出名嘅建築公司，起樓、起隧道、起橋、搞基建，政府項目同私營項目都做。你平時行過嘅地盤，可能有佢嘅份。

佢嘅生意同樓市、政府工程開支好有關係。收入跌22.5%，即係地盤入帳慢咗，可能係新工程減少或者工程進度延遲咗。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加 +6.1%，但收入只係 -22.5%，相當於 478 日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加 -1.6%，但銷售成本／收入只係 -25.8%，相當於 372 日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

現價8.46港元，距離52週高位11.81元低約28%，亦低過200日平均線8.86元，近一年跌咗28.4%。

業績後市場未開市，無從判斷即時反應。以現價計，市盈率約4.4倍，而2025年同期業績公布前後（2025-09-13），市場畀嘅市盈率約4.5倍。目前估值輕微低於當時，但差距極小，反映市場對呢類建築股嘅估值一向偏低。

我哋嘅估算

8.60 HKD（12個月），較現價 +1.6%。

計法：每股盈利（年化） 1.911 × 4.5 倍。參考2025年同期市場畀約4.5倍，目前4.4倍稍低，假設估值回復到當時水平

風險

• 應收帳升得快過收入，回款風險增加
• 收入繼續下滑，盈利未能靠成本控制持續頂住
• 建築行業週期性強，新工程訂單不確定

資料來源：中國建築國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。