中海油服半年賺20億，增2.3%，應收帳急升45%
中海油田服務上半年收入升6.6%至237.9億人民幣，純利微增2.3%至20.1億，每股盈利42.09分。應收帳升45%快過收入，小心收數風險。股價現報7.4港元，市盈率約7.5倍。
中海油田服務上半年收入升6.6%至237.9億人民幣，純利微增2.3%至20.1億，每股盈利42.09分。應收帳升45%快過收入，小心收數風險。股價現報7.4港元，市盈率約7.5倍。
- 純利增2.3%至20.1億人民幣，增速慢過收入
- 現價市盈率約7.5倍，貼近上年同期7.4倍
- 收入 237.9 億CNY，按年 +6.6%
一句話結論：賺錢微增，但應收帳急升係暗湧，估值唔算吸引。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 23,787.4 百萬CNY | 22,320.3 百萬CNY | +6.6% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 2,008.6 百萬CNY | 1,963.8 百萬CNY | +2.3% |
| 每股基本盈利 | 42.09 CNY cents | 41.16 CNY cents | +2.3% |
發生咗咩事
中海油田服務（02883）公布截至2026年6月底止中期業績。收入237.87億元人民幣，按年升6.6%；股東應佔溢利20.09億元，按年僅增2.3%；每股基本盈利42.09分人民幣（即每持有1股，上半年賺到42.09分人民幣）。公司冇派中期息。
純利增幅細過收入，反映賺錢效率冇提升。收入多咗，但成本控制或業務組合變化令盈利增長力度有限。
點解會咁
盈利增長主要嚟自收入擴大，但增幅只有2.3%，遠低過收入增幅6.6%，即係賺多嘅錢主要唔係靠生意做大，而係靠其他因素。公告冇披露毛利率變化，未能判斷成本壓力有幾大。
收入增加約14.7億元，純利只多約4,500萬元，反映收入每增1元，得0.03元落到利潤，效率偏低。可能因為營運開支或折舊增加，但公告冇詳細解釋。
用人話講
呢間公司叫中海油田服務，主要係幫石油公司鑽井同提供相關技術服務，例如油田設備維護。佢哋嘅客戶係中石化、中石油呢類大型油企。油公司開採石油嘅活動多寡，直接影響佢哋生意。
簡單講，上半年生意額升咗約半成，純利微升，每股賺多2％，但公司嘅應收帳（即係貨出了，客戶未找數嘅錢）升得勁過生意增幅，可能係客戶拖數。
帳目要留意乜嘢
帳目要留意嘅地方：應收帳升得遠快過收入，按年升45.2%，但收入只升6.6%，即係貨出咗但未收返嘅錢，相當於167日嘅銷售額。呢個可能反映公司放寬咗賒數條件嚟搶生意，或者客戶找數慢咗。如果客戶有財務問題，呢筆錢有機會變成壞賬，影響將來盈利。
股價點睇
股價現報7.4港元，距離52週高位11.11元低33.4%，距離52週低位6.25元高18.4%。1個月升5.4%，但3個月跌9.1%，1年微升3.4%。50天平均線約6.9元，200天平均線約8.08元，現價高於50天線但低於200天線，短期走勢偏強但中長線仍受壓。
以現價年化每股盈利0.9813港元計，市盈率約7.5倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），股價7.08港元，當時年化每股盈利0.9596港元，市盈率約7.4倍。現估值貼近當時水平，反映市場對業績冇太大驚喜。
我哋嘅估算
6.87 HKD（12個月），較現價 -7.2%。
計法：年化每股盈利（港元） 0.9813 × 7.0 倍。上年同期估值約7.4倍，考慮應收帳風險，略為打折至7倍
風險
- 應收帳急升，若客戶拖數或違約，可能引致壞賬
- 純利增長遠慢過收入，反映成本壓力或盈利能力轉差
- 原油價格下跌或油企削減開支，影響公司服務需求
資料來源：中海油田服務中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
