長城汽車半年少賺61%，經調整純利跌55%

長城汽車2026上半年收入升10.6%，但股東應佔溢利大跌61.1%至24.6億人民幣，主因一次性項目減少及成本壓力。經調整純利跌55%，每股盈利僅0.29元。

長城汽車2026上半年收入升10.6%，但股東應佔溢利大跌61.1%至24.6億人民幣，主因一次性項目減少及成本壓力。經調整純利跌55%，每股盈利僅0.29元。

• 收入增10.6%至1,021億人民幣
• 股東應佔溢利大跌61.1%至24.6億
• 經調整純利跌55%，每股盈利0.29元

一句話結論：收入升但盈利大跌，靠縮減成本撐唔住。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

長城汽車公布截至2026年6月30日止六個月的中期業績。收入為1,021億人民幣，比上年同期的923億人民幣增長10.6%；毛利亦由169.7億人民幣增至187.6億人民幣，升幅約10.5%。

不過，股東應佔溢利僅得24.6億人民幣，較去年同期的63.4億人民幣大跌61.1%。每股基本盈利由0.74元人民幣降至0.29元人民幣，跌幅60.8%。公司今期冇派息，與去年一樣。

點解會咁

收入同毛利都升咗一成，但純利反而跌超過六成，原因係公司有一次性項目影響。公告披露撇除一次性項目後嘅經調整股東應佔溢利為16.1億人民幣，比上年同期嘅35.8億人民幣跌咗55%。呢啲一次性項目包括出售資產或投資收益等，今期呢類收益大幅減少，令整體盈利「現形」。

另外，雖然收入上升，但經營開支可能增加，加上原料成本或者銷售費用冇跟住收入比例下降，令純利率由前期的6.9%收窄至2.4%（即每賣100蚊貨，淨賺由6.9蚊跌到2.4蚊）。總結嚟講，今次盈利下跌主要靠一次性收益減少，而唔係生意做唔大。

用人話講

長城汽車係中國其中一間大型汽車製造商，生產SUV、轎車同商用車，旗下有唔同品牌。你日常見到嘅長城汽車產品，包括哈弗（Haval）同坦克（Tank）系列等。公司主要喺中國內地賣車，亦都有出口海外市場。

2026上半年佢哋賣車嘅收入增加咗一成，代表賣咗多啲車或者車價上升。但係利潤反而跌咗一半有多，主要因為今期冇咗之前嗰啲一次性收益（例如賣資產、投資收益），加上成本控制可能未夠好，賺錢能力明顯弱咗。如果你有買呢隻股票，份中期業績顯示公司盈利能力倒退緊。

帳目要留意乜嘢

系統對長城汽車的帳目進行了八項檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部沒有觸發警示。呢個檢查唔係全面審計，只係篩選常見問題。冇觸發警示唔代表盤數冇問題，但起碼未見到明顯嘅紅旗。

股價點睇

長城汽車港股以8.36港元收市，52週高位19.36港元，低位8.31港元，現價距離高位跌咗56.8%。過去一年股價累跌51.1%，最近三個月亦跌22.6%，反映市場之前已經睇淡。

以今份業績年化計算（每股盈利0.29元人民幣乘2再乘匯率1.1657），每股盈利約0.6761港元，現價市盈率約12.4倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），市場畀嘅市盈率約10.2倍。換句話講，而家嘅估值比一年前略高，但盈利基礎大幅縮水，股價仍有下行壓力。

我哋嘅估算

8.18 HKD（12個月），較現價 -2.1%。

計法：年化每股盈利（HKD） 0.6761 × 12.1 倍。參考上年同期市場給予的10.2倍市盈率，考慮到今期盈利大幅下滑，給予輕微折讓至12.1倍（以年化盈利計較上年同期市盈率仍算溫和），屬行業中性水平。

風險

• 銷售增長放緩令收入跑輸成本
• 一次性收益減少令盈利波動大
• 行業競爭加劇或打價格戰

資料來源：長城汽車中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。