佑駕創新中期收入增30% 虧損仍擴至1.56億

智能駕駛方案商佑駕創新（02431）上半年收入4.5億人民幣，按年升30%，但股東應佔虧損擴大至1.56億，經調整虧損亦見惡化。股價自52週高位累跌近九成。

智能駕駛方案商佑駕創新（02431）上半年收入4.5億人民幣，按年升30%，但股東應佔虧損擴大至1.56億，經調整虧損亦見惡化。股價自52週高位累跌近九成。

• 收入增30.1%至4.5億人民幣
• 虧損擴至1.56億，經調整虧損增6.9%
• 現價市銷率僅1.4倍，遠低歷史12.6倍

一句話結論：生意有增長但未賺錢，股價已反映悲觀預期

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

佑駕創新（02431）公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入4.5億人民幣，較去年同期3.46億增加30.1%；毛利8,050萬人民幣，按年升55.6%，毛利率由15.0%升至17.9%（即每賣100蚊貨，扣成本後淨賺17.9蚊）。

不過公司仍然蝕錢：股東應佔虧損1.564億人民幣，較去年同期1.516億擴大3.2%；每股虧損維持0.38人民幣。經調整虧損（撇除股份支付後）為1.524億，較去年同期1.426億多蝕6.9%。公司冇派中期息。

點解會咁

收入增長主要來自智能駕駛方案出貨量增加，但成本控制未見明顯改善：毛利率雖然升咗，但經營開支（研發、銷售、行政）總額約2.3億，佔收入比例51%，同去年相若。換句話講，生意做大咗三成，但蝕錢速度冇慢到，因為開支增幅同收入增幅差唔多。

虧損擴大嘅主因係股份支付開支（即用股票代替現金畀員工）增加，呢筆非現金支出由去年9,000萬升至今年約1.1億。若撇除呢項，經調整虧損仍增6.9%，反映本業盈利能力未見突破。

用人話講

佑駕創新係一間做智能駕駛系統嘅科技公司，主要幫車廠開發自動泊車、輔助駕駛等功能。你揸嘅車如果有「自動跟車」、「車道保持」呢類功能，背後可能就用緊佢哋嘅方案。

公司收入主要嚟自賣軟硬件方案畀車廠，但因為研發開支好大（要養好多工程師），加上行業競爭激烈，所以暫時仲未賺到錢。投資者買呢隻股票，等於賭佢將來可以靠量產規模賺返錢。

帳目要留意乜嘢

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款由2025年底增加26.6%，但現金同期減少50.8%。要注意資產負債表比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個變化可能受季節性因素影響（例如年結前催收帳款、年中投入研發開支）。讀者要關心嘅係：公司燒錢速度似乎未減慢，如果收入增長放緩，現金儲備會進一步受壓。

股價點睇

佑駕創新股價2026年8月28日收報3.56港元，較52週高位28.86元累跌87.6%，接近歷史低位3.38元。過去1個月跌17.7%，3個月跌64%，1年跌85.7%。

由於公司蝕錢，市盈率冇意義，市場用市銷率（股價÷每股收入）估值。以現價計，年化市銷率約1.4倍，遠低於上年同期業績公布前後嘅12.6倍。呢個差距反映市場對公司盈利能力嘅信心大幅下降。

我哋嘅估算

3.19 HKD（12個月），較現價 -10.6%。

計法：年化每股收入 2.55 × 1.25 倍。參考行業同類未盈利科技公司市銷率約1-2倍，取中下水平反映公司虧損未收窄

風險

• 虧損持續擴大，現金消耗快，或需集資
• 智能駕駛行業競爭激烈，毛利率提升空間有限
• 股價極度波動，52週高低相差8.5倍

資料來源：佑駕創新中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。