保利置業中期轉蝕7.4億人幣，收入跌18%

保利置業（00119）公布截至6月底止中期業績，由盈轉虧，股東應佔虧損7.4億元人民幣，收入按年跌18.2%，毛利率大幅收窄，公司蝕錢令市盈率失效，改用市銷率估值約0.2倍。

保利置業（00119）公布截至6月底止中期業績，由盈轉虧，股東應佔虧損7.4億元人民幣，收入按年跌18.2%，毛利率大幅收窄，公司蝕錢令市盈率失效，改用市銷率估值約0.2倍。

• 中期虧損7.4億人幣，去年同期賺2.1億
• 收入跌18.2%至151億人幣，毛利急降72%
• 每股蝕19.37分人幣，不派中期息

一句話結論：業績由盈轉虧，收入同毛利雙雙大跌

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

保利置業（00119）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，收入約151億人民幣，較去年同期184億人民幣下跌18.2%。毛利由32.2億人民幣急跌至9.1億人民幣，跌幅達71.8%。股東應佔溢利由去年賺2.1億人民幣，轉為虧損7.4億人民幣，跌幅456.1%。每股基本盈利由5.44分人民幣轉為蝕19.37分人民幣。公司不派中期息。

點解會咁

業績轉差主要因為收入同毛利雙雙下跌。收入跌18.2%，但毛利跌得仲勁（71.8%），反映公司賣樓嘅利潤率大幅收窄，即係賣樓賺少咗錢。公告冇詳細解釋原因，但數字顯示成本控制未能抵銷收入下滑嘅影響。另外，實際稅率由83.1%跌至-67.7%，即係公司今期唔使交稅，甚至可能收到稅務優惠，但呢個係一次性因素，唔代表生意好轉。

用人話講

保利置業係一間內地房地產公司，主要喺中國大陸起樓同賣樓。佢嘅生意同香港人日常生活嘅關係係：如果你有親友喺內地買樓，或者你自己有投資內地樓市，保利置業就係其中一個發展商。公司業績好壞，反映內地樓市嘅景氣度。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加10.7%，但收入下跌18.2%，相當於57日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由83.1%跌到-67.7%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。

股價點睇

保利置業股價現報1.48港元，52週高位2.46港元，低位1.46港元，現價距離高位低39.8%。過去一年股價跌8.1%，近三個月跌30.8%。由於公司蝕錢，冇市盈率可言，改用市銷率（即股價除以每股收入）估值。以現價計，市銷率約0.2倍。上年同期業績公布前（2025年9月13日），股價1.71港元，市銷率同樣約0.2倍，反映市場對公司估值水平冇大變。

我哋嘅估算

1.84 HKD（12個月），較現價 +24.5%。

計法：年化每股收入 9.2101 × 0.2 倍。參考上年同期業績公布前市場給予嘅市銷率約0.2倍，以及行業內虧損內房股嘅常見估值水平

風險

• 內地樓市持續低迷，收入同毛利可能進一步下跌
• 應收帳增加，客戶找數慢可能引發壞賬
• 公司蝕錢，唔派息，投資者冇現金回報

資料來源：保利置業集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。