偉仕佳杰半年多賺50%，存貨急增43.7%要留神

科技分銷商偉仕佳杰公布中期業績，收入增15.6%，股東應佔溢利大升49.9%至9.15億港元。業績亮眼，但存貨急增、借貸上升而現金減少，需留意潛在風險。

科技分銷商偉仕佳杰公布中期業績，收入增15.6%，股東應佔溢利大升49.9%至9.15億港元。業績亮眼，但存貨急增、借貸上升而現金減少，需留意潛在風險。

• 半年純利9.15億港元，按年升49.9%
• 借貸升49.8%，現金反跌13.2%，財務壓力增
• 收入 526.1 億HKD，按年 +15.6%

一句話結論：業績好但財務風險升高，估值合理。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

偉仕佳杰（00856）公布截至2026年6月30日止六個月嘅中期業績。收入達526.1億港元，比上年同期嘅455.15億港元增長15.6%。毛利亦由21.64億港元升至26.14億港元，增長20.8%，毛利率約4.97%（即係賣一百蚊貨，扣咗成本後淨返約4.97蚊）。

股東應佔溢利（即係公司真正賺到嘅錢）為9.15億港元，比去年嘅6.11億港元勁升49.9%。每股基本盈利係65.95港仙，對比上年嘅44.06港仙。公司冇派中期息，與去年相同。

點解會咁

純利大升近五成，主要係因為收入增長帶動毛利增加，加上成本控制得宜。收入升15.6%，但毛利升20.8%，顯示公司賺錢效率有改善。不過，利潤嘅增速遠超收入增速，意味住增長唔係純粹靠做大生意，而係靠慳成本或者產品組合更好。

每股盈利升49.7%，同純利增速差唔多，反映公司冇發行新股攤薄盈利。整體嚟講，呢次業績嘅盈利能力確實在增強。

用人話講

偉仕佳杰係乜嘢公司？你可以當佢係科技產品嘅「批發商」。佢買入電腦、伺服器、軟件呢啲科技嘢，然後再賣畀香港、內地同東南亞嘅零售商或者企業客戶。你平時去舖頭買部手提電腦，或者公司要買伺服器，背後可能就係經偉仕佳杰入貨。

佢哋嘅生意好睇科技產品嘅需求。今次業績顯示生意好咗，純利升得多，但公司嘅倉庫裏面嘅貨（存貨）亦多咗，同埋借錢多咗但現金少咗，呢啲係需要留意嘅信號。

帳目要留意乜嘢

存貨積壓：公司嘅存貨增加咗43.7%，但銷售成本只係增長15.3%。換句話說，貨物喺倉庫平均要放61日先賣得出。如果科技產品跌價或者過時，公司可能要蝕本賣貨，影響盈利。

借多咗錢，現金反而少咗：公司嘅借款增加咗49.8%，但現金反而減少咗13.2%。呢個可能反映公司要用借返嚟嘅錢去買貨或者還其他債，財務上嘅壓力增加咗。

注意：以上比較係同2025年12月31日嘅資產負債表比較，唔係去年同期，所以可能會受季節性因素影響。

股價點睇

偉仕佳杰股價喺業績公布日收報10.20港元，接近52週高低位嘅中間水平（52週高12.49，低7.44）。過去一年股價下跌6.5%，但近1個月同3個月分別回升6.5%同1.3%，顯示市場近期對公司有啲信心。

以現價計，市盈率約7.7倍，低過上年同期業績公布前嘅約11.8倍。呢個估值相對較低，可能反映市場對存貨同借貸問題有憂慮。

我哋嘅估算

13.19 HKD（12個月），較現價 +29.3%。

計法：年化每股盈利 1.319 × 10.0 倍。參考上年同期市場給予嘅約11.8倍市盈率，保守取10倍以反映存貨及借貸風險

風險

• 存貨積壓可能導致減值虧損，影響未來盈利
• 借貸急增而現金減少，財務槓桿風險上升
• 科技產品需求放緩或價格下跌會影響收入及利潤

資料來源：偉仕佳杰中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。