瑞聲科技半年多賺2.9% 收入增8.9% 股價42元

瑞聲科技（02018）上半年收入145.1億元人民幣，按年升8.9%。股東應佔溢利9.01億元，僅增2.9%，每股盈利0.79元人民幣。毛利率擴張至22.4%，但加權盈利部分靠少交稅支撐。

瑞聲科技（02018）上半年收入145.1億元人民幣，按年升8.9%。股東應佔溢利9.01億元，僅增2.9%，每股盈利0.79元人民幣。毛利率擴張至22.4%，但加權盈利部分靠少交稅支撐。

• 收入145.1億人幣，按年升8.9%
• 股東應佔溢利9.01億，僅增2.9%
• 收入 145.1 億CNY，按年 +8.9%

一句話結論：盈利增長靠慳成本，生意未做大。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

瑞聲科技（02018）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入由上年同期133.19億元人民幣增至145.06億元，升8.9%。毛利從27.54億元升至32.44億元，增幅17.8%，毛利率由20.7%擴至22.4%（即每賣100蚊嘢，扣成本後淨賺22.4蚊）。

股東應佔溢利9.01億元，只比去年同期的8.76億元多2.9%；每股盈利0.79元人民幣（約0.92港元），較上年0.76元升3.9%。公司沒有派中期股息。

點解會咁

盈利低增幅跑輸收入增幅，主因是經營開支上升。收入增加8.9%，但毛利升得更快（+17.8%），看似賺錢能力改善。不過，期內其他開支（如行政、銷售、研發）可能同步增加，蠶食了部分毛利改善。

更重要的是，實際稅率由15.6%降至9.4%，即是少交了稅，令淨利潤多出幾千萬。若不計稅務優惠，實際盈利增長更低。所以增長並非來自生意做大，而是靠控制成本及一次性的稅務節省。

用人話講

瑞聲科技主要做智能手機零件，例如手機咪高峰（MEMS麥克風）、喇叭、震動摩打、鏡頭等。你手上嘅iPhone或Android手機裡面，好大機會有用到佢哋嘅零件。公司收入同手機市場景氣直接掛鈎。

上半年收入多咗近一成，但純利只微增3%。即係生意做多咗，但賺嘅錢冇跟著比例咁升，因為成本同開支都加咗。公司仲要慳咗稅先勉強保住盈利增長。普通投資者要留意：佢哋賺錢能力冇表面睇咁靚。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意兩點：第一，其他收入佔除稅前溢利24%，即係公司嘅盈利中，有近四分一唔係嚟自賣貨，而係來自政府補貼、利息收入呢類一次性或非主營項目。呢筆錢未必年年有。第二，實際稅率由15.6%跌到9.4%，低咗6.2個百分點，代表公司少交咗稅。若稅務優惠取消，純利會明顯受壓。

股價點睇

現價42港元，52週高位50.35元，低位32元，現價距離高位約16.6%。股價一年跌7.8%。最近三個月微升0.9%，十日平均線41.69元，200日線39.13元，股價略高於短期平均線。

以年化每股盈利（0.79元人民幣×2×1.1638=1.8388港元）計算，現價對應市盈率22.8倍。對比去年業績公布前（2025年9月13日）市場給予24.8倍，現估值略低於當時。冇更長歷史數據比對。

我哋嘅估算

44.13 HKD（12個月），較現價 +5.1%。

計法：年化每股盈利（港元） 1.8388 × 24.0 倍。參考上年同期業績公布前市場給予嘅24.8倍市盈率，略為保守採用24倍，因稅率優惠不確定性增加風險。

風險

• 手機市場放緩或客戶減少訂單，收入受壓
• 稅務優惠一旦取消，純利可能大幅回調
• 其他收入佔比高，非經常性項目波動影響盈利穩定性

資料來源：瑞聲科技中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。