古茗收入升32%，但純利跌3.4%

古茗上半年收入增31.9%至74.7億人幣，經調整純利升44.4%，惟股東應佔溢利反跌3.4%。市場對擴張成效有疑問。

古茗上半年收入增31.9%至74.7億人幣，經調整純利升44.4%，惟股東應佔溢利反跌3.4%。市場對擴張成效有疑問。

• 收入31.9%增長至74.7億人幣
• 經調整純利44.4%升幅至15.7億人幣
• 股東應佔溢利反跌3.4%至15.7億人幣

一句話結論：生意做大咗但盈利未同步，要靠經調整數字睇真章。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

古茗截至2026年6月止半年收入74.7億人幣（即係人民幣，下同），比舊年同期多咗31.9%。毛利由17.86億升到24.93億，升幅39.6%。但股東應佔溢利反而跌咗3.4%，得返15.71億。每股基本盈利0.66元，舊年同期0.72元。

公司強調，經調整股東應佔溢利（即係撇除公平值變動同上市費用呢啲一次性項目）係15.68億，升44.4%。公告話兩期都有呢啲一次性項目，所以比較要睇經調整數字。

點解會咁

收入升三成，主因係門店數目增加同單店收入上升，但股東應佔溢利跌就係因為一次性嘅上市費用同公平值變動影響咗帳面數。經調整純利升44.4%，顯示核心業務嘅盈利能力其實有改善，主要係靠成本控制同規模效應，唔係純粹靠賣多咗。

不過要留意，其他收入佔咗除稅前溢利16%，呢部分收入來源唔係主營業務，如果冇咗會影響盈利。

用人話講

古茗係做手搖茶飲嘅公司，即係你行過街見到嗰啲奶茶舖。佢哋賣珍珠奶茶、水果茶之類，主要靠加盟店擴張。你平時飲佢哋杯茶，就係幫襯緊呢間公司。上半年佢哋開多咗舖，所以收入多咗31.9%，但因為上市同公平值變動呢啲一次性開支，帳面純利反而跌咗。

帳目要留意乜嘢

［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅16%。呢筆錢可能係來自利息、補貼或者一次過收益，唔係賣茶飲賺返嚟。如果呢啲收入減少，盈利會受壓。投資者要睇清楚公告呢啲其他收入係咩，會唔會持續。

股價點睇

古茗（1364.HK）現價25.18港元，52週高位30.64港元，低位20.06港元。現價距離高位低17.8%，比50日平均線22.20高13.4%，比200日平均線24.86高1.3%。過去一個月股價升10.1%，三個月升10.6%，一年升8.5%（上市時間夠長先有呢啲數據）。

以每股盈利年化1.5396港元計（0.66元人幣×2×1.1664），市盈率約16.4倍。對比去年同期（2025年9月）市場畀嘅12.6倍市盈率，目前估值比當時高約三成，反映市場對公司增長有更高期望，但要留意純利倒退嘅風險。

我哋嘅估算

19.40 HKD（12個月），較現價 -23.0%。

計法：經調整每股盈利年化 1.5396 × 12.6 倍。引用去年同期業績前市場畀嘅12.6倍市盈率，反映當時市場對公司嘅估值水平

風險

• 收入增長靠開舖，單店收入會否見頂存疑
• 其他收入佔比高，若減少將影響盈利
• 競爭激烈，手搖茶飲市場已趨飽和

資料來源：古茗中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。