嘉里建設中期少賺9.4%，派息不變

嘉里建設上半年收入跌31%，經調整純利跌9.4%，但每股派息維持0.4港元。股價現報20.26元，市盈率約19.9倍。

嘉里建設上半年收入跌31%，經調整純利跌9.4%，但每股派息維持0.4港元。股價現報20.26元，市盈率約19.9倍。

• 收入31%跌至55.6億，主要靠物業銷售減少
• 經調整純利跌9.4%至7.82億，但派息不變
• 現價市盈率19.9倍，低於去年同期的26倍

一句話結論：盈利倒退但派息不減，估值較去年便宜

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

嘉里建設（00683）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入55.57億港元，較去年同期80.59億港元大跌31%。股東應佔溢利（即公司賺到嘅錢）為7.35億港元，表面上按年升20.1%，但呢個數字包含咗投資物業嘅公平值變動（即係帳面上嘅升值或貶值，唔係真金白銀嘅收入）。

如果撇除呢啲一次性項目，經調整股東應佔溢利係7.82億港元，反而比去年同期8.63億港元跌咗9.4%。每股基本盈利0.51港元（上年同期0.42港元），但經調整後其實係倒退。每股派息維持0.4港元，同上年一樣。

點解會咁

收入大跌31%，主要係物業銷售收入減少。公告冇詳細講係邊個項目賣少咗，但整體生意規模縮細咗。經調整純利跌9.4%，跌幅細過收入跌幅，顯示公司喺成本控制方面有啲功夫，例如可能減咗營運開支或者賣咗利潤較高嘅項目。

不過要注意，表面上嘅純利增長20.1%係靠投資物業嘅帳面升值撐起，呢啲升值唔會變成現金流入，所以唔可以當成持續嘅盈利能力。用經調整數字去睇，盈利其實係倒退緊。

用人話講

嘉里建設係一間香港上市嘅地產公司，主要做兩樣嘢：起樓賣（物業銷售）同埋收租（物業租賃）。佢哋喺香港、中國內地同東南亞都有項目。你平時見到嘅豪宅、商場、寫字樓，有啲可能就係嘉里起嘅。收入跌咗三成，即係佢哋上半年賣樓嘅生意少咗好多；但係佢哋仍然維持每股派0.4港元股息，即係如果你有1,000股，就會收到400蚊息。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係機械式檢查，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題。

股價點睇

嘉里建設股價喺公告前收報20.26港元，距離52週高位25.86元低21.7%，距離52週低位18.04元高12.3%。過去一年股價幾乎原地踏步（+0.1%），但近一個月升咗3.5%，近三個月跌咗10.7%。

以經調整每股盈利年化約1.02港元計，現價市盈率約19.9倍。上年同期（2025年9月）市場畀嘅市盈率係約26倍，即係而家估值比一年前平咗約23%。

我哋嘅估算

22.44 HKD（12個月），較現價 +10.8%。

計法：經調整每股盈利年化 1.02 × 22.0 倍。參考上年同期市場給予嘅26倍市盈率，但考慮到盈利倒退，保守用22倍，反映市場對地產行業嘅審慎態度。

風險

• 物業銷售持續疲弱，收入可能再跌
• 加息環境下，收租業務回報受壓
• 投資物業公平值變動影響帳面盈利穩定性

資料來源：嘉里建設中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。