國富氫能中期虧損擴34.6%，收入跌4.5%
國富氫能（02582）截至6月中期業績見紅，股東應佔虧損擴大至1.2億人民幣，收入微跌4.5%，但毛利大增161.5%，主要靠成本控制。
國富氫能（02582）截至6月中期業績見紅，股東應佔虧損擴大至1.2億人民幣，收入微跌4.5%，但毛利大增161.5%，主要靠成本控制。
- 收入跌4.5%至1.04億人民幣
- 虧損擴大34.6%至1.2億人民幣
- 現價市銷率4.5倍，遠低於歷史28.1倍
一句話結論：業績唔靚，虧損擴大，但估值已大幅回落。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 104.0 百萬CNY | 109.0 百萬CNY | -4.5% |
| 毛利 | 2.5 百萬CNY | 0.9 百萬CNY | +161.5% |
| 股東應佔溢利 | -120.2 百萬CNY | -89.2 百萬CNY | +34.6% |
| 每股基本盈利 | -0.97 CNY RMB | -0.85 CNY RMB | +14.1% |
發生咗咩事
國富氫能（02582）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入錄得1.04億人民幣，比上年同期嘅1.09億人民幣下跌4.5%。毛利就由90萬人民幣升至250萬人民幣，增幅達161.5%，即係每賣一百蚊貨，扣咗成本後淨賺2.4蚊，上年同期只係得0.8蚊。
不過，公司最終都係蝕錢。股東應佔虧損由上年同期嘅8,920萬人民幣，擴大到1.202億人民幣，變幅係多蝕34.6%。每股虧損0.97人民幣，上年係0.85人民幣。公司冇派息，同上年一樣。
點解會咁
收入跌咗4.5%，但毛利反而升咗1.6倍，主要係因為成本控制得更好，即係生產成本或者採購成本低咗。不過，公司整體仍然蝕錢，而且蝕得仲多過上年，原因係費用開支（例如研發、銷售、行政）可能冇跟收入一齊縮，或者有一次性支出。
另外，帳目顯示實際稅率由正16.3%變成負2.6%，即係公司今期唔使交稅，甚至可能退稅，呢個因素幫咗盈利少少，但唔係生意做多咗。
用人話講
國富氫能係一間做氫能相關設備同服務嘅公司，即係幫人整氫氣生產、儲存、運輸嘅嘢。氫能係一種清潔能源，好似電動車嘅電池咁，但用氫氣發電。呢間公司嘅客戶主要係能源公司、化工廠呢類。你日常生活好少直接接觸到佢，但如果你用緊氫能巴士或者的士，背後可能就係用佢嘅設備。
帳目要留意乜嘢
［留意］應收帳升得快過收入：應收帳款增加咗3.9%，但收入反而跌咗4.5%。即係公司賣咗貨但未收到錢嘅比例高咗。而家應收帳相當於1,178日嘅銷售額，即係大約3.2年先收得返晒啲錢，現金流壓力好大。
［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由16.3%跌到-2.6%，即係公司今期唔使交稅，甚至可能退稅。虧損減少嘅一部分係嚟自少交稅，而唔係生意做好咗。
股價點睇
國富氫能股價喺2026年8月28日收報8.84港元，距離52週高位68.90港元跌咗87.2%，距離52週低位8.56港元只係高3.3%。過去1個月跌12.7%，3個月跌60.9%，1年跌87.2%。業績係收市後公布，市場未開市，所以未見到反應。
公司蝕錢，冇市盈率可用。改用市銷率（即股價除以每股收入）去睇估值。以現價計，市銷率約4.5倍。上年同期業績公布前後，股價57.7港元，當時市銷率約28.1倍。即係而家估值比一年前平咗好多，但都要留意公司收入係下跌緊。
我哋嘅估算
3.92 HKD（12個月），較現價 -55.7%。
計法：年化每股收入 1.959 × 2.0 倍。參考行業初創氫能公司通常市銷率較低，加上公司收入下跌，保守用2倍市銷率，遠低於歷史28.1倍。
風險
- 收入持續下跌，市銷率可能再縮
- 應收帳過高，現金流風險大
- 氫能行業政策變動或補貼減少
資料來源：國富氫能中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
