招金礦業中期收入升29%，純利僅增9.6%

招金礦業截至6月底中期收入升29.4%至90.2億人民幣，但股東應佔溢利只增9.6%至15.8億人民幣，主因成本控制及一次性收益。現價市盈率約26倍，較歷史高位33.9倍有折讓。

招金礦業截至6月底中期收入升29.4%至90.2億人民幣，但股東應佔溢利只增9.6%至15.8億人民幣，主因成本控制及一次性收益。現價市盈率約26倍，較歷史高位33.9倍有折讓。

• 收入升29.4%至90.2億人民幣
• 純利僅增9.6%至15.8億人民幣
• 現價市盈率26倍，歷史高位33.9倍

一句話結論：收入增長強勁，但盈利增速大幅落後，需留意成本及一次性因素。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

招金礦業（01818）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入為9,021.7百萬人民幣，較去年同期的6,972.8百萬人民幣增加29.4%。毛利為4,346.8百萬人民幣，同比增長42.5%，毛利率由43.7%升至48.2%（即每賣100蚊貨，扣除成本後淨賺48.2蚊）。

股東應佔溢利為1,578.1百萬人民幣，較去年同期的1,439.7百萬人民幣僅增長9.6%。每股基本盈利為0.42人民幣，同比增加10.5%。公司並未派發中期股息（與去年相同）。

點解會咁

收入增長近三成，主要受惠於金價上升及銷量增加。毛利增幅（42.5%）遠高於收入增幅（29.4%），顯示毛利率顯著擴張，反映成本控制得宜或產品組合改善。

然而，純利增幅（9.6%）遠低於毛利增幅，意味期間費用（如銷售、行政、財務成本）或一次性項目侵蝕了部分利潤。公告未有披露經調整盈利，因此無法判斷純利增長中有多少來自一次性收益。投資者需留意，若純利增長主要靠成本節省而非生意擴張，持續性存疑。

用人話講

招金礦業係一間主要開採黃金的公司，業務包括挖金、提煉同賣金。佢哋嘅收入同盈利好受國際金價影響——金價升，收入同利潤通常都會跟住升。呢間公司同香港投資者嘅關係：如果你有買黃金相關嘅股票或基金，招金礦業嘅表現會直接影響你嘅回報。另外，金價波動亦會影響公司嘅估值。

帳目要留意乜嘢

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加+63.4%，但銷售成本／收入只係+19.2%，相當於58日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

股價現報25.52港元，較52週高位40.76港元低37.4%，但較52週低位16.39港元高55.7%。過去一年股價升14.4%，近一個月升25.3%，近三個月升16.1%。業績公告於收市後發出，市場尚未反映。

以現價計，市盈率約26.0倍。對比上年同期業績公布前後（2025年9月13日）市場給予的33.9倍市盈率，現時估值明顯較低。若公司能維持盈利增長，現價或具吸引力；但需注意純利增速遠低於收入，估值能否回升取決於未來盈利能力。

我哋嘅估算

33.22 HKD（12個月），較現價 +30.2%。

計法：年化每股盈利（HKD） 0.9799 × 33.9 倍。參考上年同期業績公布前後市場給予的市盈率33.9倍，該水平反映當時市場對公司盈利能力的估值。

風險

• 金價下跌風險：收入及盈利高度依賴金價，若金價回落，業績將受壓
• 一次性收益風險：純利增長可能部分來自非經常性項目，持續性存疑
• 應付帳增加風險：拖長找數期或影響供應商關係，且經營現金流改善可能不可持續

資料來源：招金礦業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。