正力新能中期收入飆71% 純利升68.6%

正力新能截至6月底半年收入大升71.4%至54.4億人幣，純利升68.6%至3.7億人幣，惟毛利率反而收窄，反映賺多咗係靠做大生意而非食得更好。

正力新能截至6月底半年收入大升71.4%至54.4億人幣，純利升68.6%至3.7億人幣，惟毛利率反而收窄，反映賺多咗係靠做大生意而非食得更好。

• 收入升71.4%至54.4億人幣
• 現價市盈率約14.7倍，遠低於去年同期的56.7倍
• 收入 54.4 億CNY，按年 +71.4%

一句話結論：生意做大咗，但賺錢能力冇同步提升。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

正力新能（03677）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入54.38億人民幣，按年大增71.4%；股東應佔溢利3.72億人民幣，按年升68.6%。每股基本盈利0.15人民幣（約0.18港元），按年升66.7%。公司繼續冇派中期息。

收入增長主要來自動力電池及儲能電池業務擴張，但公告冇披露具體分部收入。毛利率由去年同期的17.9%跌至今期的12.5%，即賣100蚊貨，扣成本後淨賺12.5蚊，較上年少咗5.4蚊。

點解會咁

純利增長68.6%，表面上好靚，但仔細睇，收入增長71.4%遠快過純利增長，反映賺多咗主要因為生意做大咗，而唔係賺錢能力改善。毛利率由17.9%跌至12.5%，係最大警號——成本控制出現問題，或者產品售價受壓。

另外，其他收入佔除稅前溢利17%（即約0.63億人幣），呢筆錢唔係來自主營業務，可能係政府補貼或利息收入，如果扣咗呢筆，核心盈利會再低啲。

用人話講

正力新能係一間做電池嘅公司，主要生產電動車用嘅動力電池同儲能電池。佢嘅客戶包括汽車廠同電站營運商。你日常生活用嘅電動車、手機充電寶背後嘅電池技術，同呢類公司有關。收入大升代表佢接到更多訂單，但毛利率跌代表競爭激烈，可能要減價搶生意。

帳目要留意乜嘢

［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅17%。呢筆錢可能係政府補貼或利息收入，唔係賣電池賺返嚟。如果呢筆收入減少，純利會明顯受影響。

股價點睇

正力新能現價5.16港元，距離52週高位12.30港元跌咗58.1%，過去一年累跌52.3%。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。以現價計，市盈率約14.7倍（按年化每股盈利0.35港元計），遠低於上年同期業績公布前市場畀嘅56.7倍市盈率。估值大幅收窄，反映市場對電池行業前景轉趨審慎。

我哋嘅估算

4.20 HKD（12個月），較現價 -18.5%。

計法：年化每股盈利 0.35 × 12.0 倍。參考上年同期市場畀嘅56.7倍市盈率，但考慮到毛利率下跌及行業競爭加劇，按行業常識給予較保守的12倍，反映增長放緩風險

風險

• 毛利率持續下跌，成本控制未見改善
• 其他收入佔比高，若補貼減少將打擊純利
• 股價已跌近52週低位，市場信心薄弱

資料來源：正力新能中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。