潤電中期少賺15.5%，年化市盈率7.3倍

華潤電力截至6月底半年收入升9.4%，但純利跌15.5%至66.5億港元，主要受匯兌及減值損失拖累。每股中期息0.321港元，按年減少近一成。

華潤電力截至6月底半年收入升9.4%，但純利跌15.5%至66.5億港元，主要受匯兌及減值損失拖累。每股中期息0.321港元，按年減少近一成。

• 純利跌15.5%至66.5億港元
• 年化市盈率7.3倍，低於去年同期的6.1倍
• 收入 549.8 億HKD，按年 +9.4%

一句話結論：中期成績唔靚，股價已貼近一年低位。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華潤電力公布截至2026年6月底止中期業績，收入549.8億港元，按年升9.4%；但股東應佔溢利只有66.5億港元，較去年同期的78.7億港元下跌15.5%。每股基本盈利1.28港元，比上年同期的1.52港元少15.8%。

公司派中期息每股0.321港元，上年同期為0.356港元，減幅約9.8%。公告解釋，盈利下跌主要因為錄得匯兌損失及減值損失，若撇除呢兩項一次性項目，經調整股東應佔溢利為69.7億港元，仍按年跌15.8%。

點解會咁

收入多咗近一成，但純利反而跌15.5%，主要唔係生意做唔大，而係成本同一次過開支食咗盈利。公告冇披露毛利數字，唔直接睇到賣電賺幾多。

盈利倒退嘅主因係匯兌損失同減值損失呢類非經常性項目，扣埋之後嘅經調整純利都跌15.8%，反映本業盈利其實都有壓力。另外，派息減少近一成，亦令股東現金回報下降。

用人話講

華潤電力係香港上市嘅電力公司，主要喺中國內地經營電廠，包括燃煤同可再生能源（例如風電、太陽能）發電。你平時用嘅電，有部分可能就係來自呢類公司嘅電廠。

呢半年佢哋賣多咗電，收入升9.4%，但賺嘅錢反而少咗，因為有匯率波動同資產減值嘅損失，呢啲一次過嘅開支拖低咗利潤。派畀股東嘅中期息亦跟住減少，每手（500股）嘅股息大約得160港元多啲。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗公司嘅現金流對盈利比率、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息共八項指標，全部均無觸發警示。但要留意，呢次檢查只係基本篩選，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

華潤電力（00836）喺業績公布前收報18.80港元，較52週高位21.70港元低13.4%，貼近一年低位（16.66港元）。過去一個月跌3.5%，三個月跌7.5%，一年跌4.4%，表現偏弱。

以今日（2026年8月26日）收市價計，用上半年每股盈利年化（1.28港元×2=2.56港元），市盈率約7.3倍。上年同期（2025年9月中）市場畀嘅市盈率係約6.1倍（當時股價18.58港元，年化盈利3.04港元）。換句話講，雖然盈利跌咗，但現價市盈率比一年前仲要高，即係股價相對盈利嘅貴價程度有所上升。

我哋嘅估算

16.64 HKD（12個月），較現價 -11.5%。

計法：年化每股盈利（1.28港元×2） 2.56 × 6.5 倍。參考去年業績前市場估值約6.1倍，考慮到盈利下滑同派息減少，保守啲取6.5倍，略高於歷史低位但反映盈利壓力

風險

• 匯兌損失持續影響盈利
• 煤價波動或壓縮發電利潤
• 可再生能源補貼政策可能調整

資料來源：華潤電力中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。