特海國際中期盈利插九成，靠其他收入撐場

火鍋店經營商特海國際半年純利急跌92.3%至220萬美元，原因係成本上升同匯兌損失。雖然收入增長12%，但賺錢能力大倒退，而且大部分利潤嚟自非本業收入。

火鍋店經營商特海國際半年純利急跌92.3%至220萬美元，原因係成本上升同匯兌損失。雖然收入增長12%，但賺錢能力大倒退，而且大部分利潤嚟自非本業收入。

• 收入增12.1%至444.8百萬美元
• 收入 4.4 億USD，按年 +12.1%
• 股東應佔溢利 0.0 億USD，按年 -92.3%

一句話結論：業績差，靠非本業收入撐住，唔好玩。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

特海國際（09658）公布截至2026年6月底止中期業績。收入4.448億美元，按年升12.1%，但股東應佔溢利只有220萬美元，勁跌92.3%。每股基本盈利少過1美仙，報告顯示為0.00美元，冇派中期息。

公司冇披露毛利數字，所以唔知賣嘢賺幾多錢。盈利大跌主因係成本控制唔到，以及外幣匯率變動帶來損失。公告冇提供經調整盈利數字，即係純利數字未剔除一次性項目。

點解會咁

盈利大跌唔係因為生意做細咗——收入其實有增長12%，主要係靠海外分店數目增加同翻枱率改善。但賺到嘅錢好少，原因有兩個：第一，成本（包括食材、人工、租金）上漲，侵蝕咗利潤；第二，外幣匯率波動造成損失。公告冇細列成本數字，但可以推斷成本升幅高過收入升幅。

另外，其他收入有4,821美元，等於除稅前溢利嘅41%，即係話公司賺嘅錢裡面，有唔細部分係嚟自非本業（例如銀行利息、補貼等），而唔係賣火鍋賺返嚟。呢啲收入唔穩定，今年有、明年未必有。

用人話講

特海國際即係海底撈嘅海外業務公司，主要喺亞洲、北美、歐洲等地開海底撈火鍋店。讀者去旅行或者移民，可能會見到呢啲舖。

公司賺錢主要靠賣火鍋食材同服務。但呢半年雖然生意多咗，賺嘅錢反而大減，因為成本升得快過收入，加上外幣匯率拖累。賺到嘅220萬美元裡面，有成半係嚟自非本業收入（例如銀行利息），即係話本業賣火鍋賺嘅錢仲少過呢個數。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入4,821美元，等於除稅前溢利11,780美元嘅41%，按年+0.8%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟。讀者要留意：如果呢啲非本業收入唔穩定（例如政府補貼到期、利息收入減少），公司盈利可能再插水。

股價點睇

特海國際股價喺業績公布日（8月26日）收報11.11港元，逼近52週低位9.17港元，距離52週高位16.57港元低33%。過去一年股價累跌30.3%，明顯跑輸大市。由於業績喺收市後先公布，市場暫未反映。

公司今期盈利極低，無法計算市盈率（PE）等常用估值倍數。以收入計，股價對收入倍數（PS）約11.11港元 × 已發行股數 / 收入，但呢個倍數冇公認「合理」範圍，尤其係餐飲股睇盈利多過收入。總結：股價處於近年低位，但業績冇明顯轉好跡象，估值難有參考。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司盈利太少，幾乎冇利潤基礎去計目標價，所以唔畀目標價。

風險

• 成本控制唔住，食材人工租金繼續漲，利潤會再縮
• 外幣匯率波動持續影響，尤其美元強勢對海外收入不利
• 其他收入（非本業）減少，盈利隨時變負數

資料來源：特海國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。