聯想控股中期純利暴升219%，經調整盈利飆834%

聯想控股（03396）截至2026年6月止半年收入升28.9%至3,629億人民幣，股東應佔溢利2.23億，按年勁升2.19倍。經調整後溢利更升8.3倍，主要靠聯想集團盈利貢獻及一次性項目調整。

聯想控股（03396）截至2026年6月止半年收入升28.9%至3,629億人民幣，股東應佔溢利2.23億，按年勁升2.19倍。經調整後溢利更升8.3倍，主要靠聯想集團盈利貢獻及一次性項目調整。

• 收入升28.9%至3,629億人民幣
• 經調整純利飆834%至58.12億人民幣
• 現價市盈率約8.1倍，低於去年同期的15.9倍

一句話結論：盈利大增但靠一次性調整，估值回落至低水平

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

聯想控股公布2026年中期業績，收入362,935百萬人民幣，較去年同期281,589百萬人民幣增長28.9%。股東應佔溢利2,230百萬人民幣，較去年同期的699百萬人民幣大幅增長219.0%。每股基本盈利0.95人民幣，去年同期為0.30人民幣，增幅216.7%。公司沒有派發中期股息。

公告同時披露經調整股東應佔溢利為5,812百萬人民幣，較去年同期的622百萬人民幣飆升834.4%。調整主要撇除了聯想集團發行的認股權證公平值變動等一次性項目。

點解會咁

盈利大幅增長主要來自兩方面：一是收入增長近三成，反映聯想集團（聯想控股旗下主要資產）的業務規模擴大；二是經調整溢利較報告溢利高出超過一倍，顯示撇除一次性項目後，核心盈利能力更強。但要注意，報告溢利與經調整溢利差距巨大，意味著一次性項目（如認股權證公平值變動）對帳面數字有顯著影響。

增長並非單純靠生意做大：收入升28.9%，但經調整溢利升834.4%，增幅遠超收入，顯示利潤率大幅改善，可能來自成本控制或業務組合轉變。不過公告沒有披露毛利率，無法確認具體來源。

用人話講

聯想控股係一間投資控股公司，主要持有聯想集團（即係賣電腦、服務器嗰間公司）嘅股權，仲有其他金融、科技等業務。佢哋嘅收入主要來自聯想集團嘅銷售，所以如果你買過聯想電腦，就間接幫襯過佢。中期業績顯示公司賺多咗錢，但派息繼續係零，股東暫時冇現金回報。

帳目要留意乜嘢

系統對聯想控股的帳目進行了八項常規檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息。全部檢查均沒有觸發警示。但請注意，這只是機械式篩查，並非全面審計，沒有觸發警示不等於帳目完全沒有問題。

股價點睇

聯想控股現價17.99港元，52週高位20.10港元，低位7.89港元，現價距離高位約10.5%。過去一年股價升49.7%，近一個月更升36.7%，明顯跑贏大市。以2026年中期每股盈利0.95人民幣年化（即1.90人民幣，約2.2162港元）計算，現價對應市盈率約8.1倍。對比去年同期的15.9倍市盈率（當時股價11.14港元，年化盈利0.6998港元），估值大幅回落。業績公告在收市後發出，市場尚未反應。

我哋嘅估算

35.26 HKD（12個月），較現價 +96.0%。

計法：年化每股盈利（經調整） 4.3525 × 8.1 倍。參考現價市盈率8.1倍，以及去年同期的15.9倍，取中間偏低水平，反映一次性項目影響的不確定性

風險

• 一次性項目調整幅度大，核心盈利穩定性存疑
• 派息持續為零，股東無現金回報
• 聯想集團業務受全球經濟及科技需求影響

資料來源：聯想控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。