西部水泥中期盈利跌49%，收入縮16%
西部水泥截至6月半年收入跌16.5%至45.3億人幣，純利腰斬至3.79億人幣，每股盈利0.069人幣，不派息。
西部水泥截至6月半年收入跌16.5%至45.3億人幣，純利腰斬至3.79億人幣，每股盈利0.069人幣，不派息。
- 收入跌16.5%至45.3億人幣
- 純利跌49.4%至3.79億人幣
- 不派中期息
一句話結論：業績倒退，股價低過52週高位逾半
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 4,526.9 百萬CNY | 5,418.3 百萬CNY | -16.5% |
| 毛利 | 1,404.2 百萬CNY | 1,552.0 百萬CNY | -9.5% |
| 股東應佔溢利 | 378.8 百萬CNY | 748.3 百萬CNY | -49.4% |
| 每股基本盈利 | 0.069 CNY RMB | 0.137 CNY RMB | -49.6% |
發生咗咩事
西部水泥（02233）公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入45.3億人民幣，較去年同期的54.2億人民幣下跌16.5%。毛利14.0億人民幣，跌9.5%。股東應佔溢利3.79億人民幣，較去年同期的7.48億人民幣大幅下跌49.4%。每股基本盈利0.069人民幣，跌49.6%。公司不派中期息。
收入同盈利都出現雙位數跌幅，尤其係純利跌近一半，反映經營環境轉差。
點解會咁
盈利大跌主要因為收入減少。公司賣少咗水泥，收入跌16.5%，但成本冇跟住跌咁多，所以純利跌得仲勁。毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本後淨返幾多）由28.6%微升至31.0%，但純利率（即係賣一百蚊嘢最後賺幾多）就由13.8%跌到8.4%，因為收入跌咗，固定開支攤分唔到。
簡單講，公司唔係靠慳錢賺多咗，而係生意縮咗，純利自然跟住縮。
用人話講
西部水泥係一間主要喺中國西部（例如陝西、新疆）做水泥生意嘅公司。水泥係起樓、起橋、起路必用嘅建築材料。你平時見到嘅地盤、高速公路、鐵路項目，都要用到水泥。
公司賺錢嘅方法係開採石灰石，磨成粉，再燒成水泥賣畀建築公司。收入同盈利好受基建投資同房地產市道影響。呢半年收入同純利都跌，反映建築需求唔多掂。
帳目要留意乜嘢
我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係機械式檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。
股價點睇
西部水泥股價喺公告前收報1.81港元，較52週高位3.80港元低52.2%，較52週低位1.38港元高31.2%。過去一年股價跌22.8%，近三個月跌21.4%，近一個月反彈5.5%。50日平均線1.66港元，200日平均線2.48港元，現價低過200日線，反映中線走勢偏弱。
以今期每股盈利年化0.1609港元計，現價市盈率約11.3倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），市場畀嘅市盈率約8.9倍，即係而家估值比當時貴咗約27%。
我哋嘅估算
1.45 HKD（12個月），較現價 -20.2%。
計法：今期每股盈利年化 0.1609 × 9.0 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率約8.9倍，略為上調至9倍，反映行業前景未明朗
風險
- 基建投資放緩，水泥需求持續疲弱
- 原材料成本波動影響毛利率
- 股價已跌近52週低位，市場情緒偏淡
資料來源：西部水泥中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
