越疆收入倍升但虧損擴大至1.08億人幣

協作機械人公司越疆上半年收入增107%至3.16億人幣，但虧損擴大至1.08億人幣，主因研發及銷售開支急增。股價距52週高位跌六成，市場關注燒錢速度。

協作機械人公司越疆上半年收入增107%至3.16億人幣，但虧損擴大至1.08億人幣，主因研發及銷售開支急增。股價距52週高位跌六成，市場關注燒錢速度。

• 收入升107%至3.16億人幣
• 虧損擴大164%至1.08億人幣
• 收入 3.2 億CNY，按年 +106.6%

一句話結論：收入增長強勁，但虧損擴大，燒錢速度成焦點

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

越疆（02432）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入3.163億人民幣，較去年同期1.531億人民幣大增106.6%。毛利1.498億人民幣，亦升108.3%至1.498億人民幣。毛利率維持約47.4%（即每賣100蚊產品，扣成本後淨賺47.4蚊），與去年相若。

不過，股東應佔虧損由去年4,090萬人民幣擴大至1.079億人民幣，增幅達164.1%。經調整虧損（撇除股份支付及上市開支後）亦由2,290萬人民幣增至6,400萬人民幣，升179%。每股虧損金額公告未有披露。

點解會咁

虧損擴大主要因為開支增速遠超收入。公告顯示，期內研發開支、銷售及分銷開支、行政開支等全面上升。收入雖然翻倍，但公司仍在高速擴張階段，投入大量資金於產品研發及市場推廣，導致淨虧損顯著惡化。

盈利增長並非來自生意做大咗，而是靠成本控制？唔係。收入升107%，但虧損升164%，反映開支增長比收入更快。公司仍在「燒錢」換增長，未達收支平衡。

用人話講

越疆係一間做「協作機械人」嘅公司，即係工業用機械臂，但設計到可以同人類一齊安全咁工作，唔使隔開。例如喺工廠入面幫手搬貨、裝嵌零件。呢類機械人愈來愈普及，越疆嘅客戶包括電子產品廠、汽車零件廠等。

同你日常生活有咩關係？你部手機、電腦入面嘅零件，可能就係由越疆嘅機械臂幫手裝嵌。公司收入翻倍，代表佢哋嘅產品賣得愈來愈多，但同時蝕錢亦愈嚟愈多，因為要繼續投資研發同搶市場。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意：呢個只係系統性檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

越疆股價現報24.32港元，52週高位63.80港元，低位23.22港元，現價距離高位跌61.9%。過去一年累跌55.1%，近三個月亦跌30.5%。股價弱勢反映市場對公司持續虧損及燒錢速度嘅憂慮。業績公告喺收市後發出，市場未及反應，要等下一交易日睇市場點解讀。

由於公司未有盈利，無法計算市盈率等傳統估值指標。呢類公司嘅價值取決於未來現金流及研發成果，唔係目前財務報表計得出。截至2025年底，公司持有現金及現金等價物約2.5億人民幣（公告未披露最新數字），以半年燒6,400萬經調整虧損計，現金可支持約兩年，但若開支繼續增加，燒錢速度會更快。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司未有盈利，無法計算市盈率等估值倍數，因此不設定目標價。

風險

• 虧損持續擴大，燒錢速度加快，或需集資
• 收入增長能否持續，取決於協作機械人市場需求
• 股價已跌近52週低位，市場信心薄弱

資料來源：越疆中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。