醫脈通中期純利升4%，其他收入佔盈利一半

醫脈通（02192）上半年收入微增1%至3.15億人民幣，股東應佔溢利升4%至1.62億。不過，其他收入佔除稅前溢利一半，本業增長動力有限。

醫脈通（02192）上半年收入微增1%至3.15億人民幣，股東應佔溢利升4%至1.62億。不過，其他收入佔除稅前溢利一半，本業增長動力有限。

• 收入僅增1%至3.15億人民幣
• 收入 3.2 億CNY，按年 +1.0%
• 股東應佔溢利 1.6 億CNY，按年 +4.0%

一句話結論：盈利靠非本業收入撐起，本業增長緩慢

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

醫脈通（02192）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入315.2百萬人民幣，較去年同期的312.0百萬人民幣僅增長1.0%。毛利194.1百萬人民幣，增長5.5%；毛利率（即賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返幾多）由59.0%升至61.6%，主要因為成本控制得較好。

股東應佔溢利161.5百萬人民幣，增長4.0%。經調整股東應佔溢利（撇除股份獎勵、或然代價公平值調整及匯兌差額等一次性項目）為170.8百萬人民幣，增長2.4%。每股盈利公告冇披露，每股股息亦冇提及，假設為零。

點解會咁

盈利增長主要唔係靠生意做大咗。收入只係微升1%，但純利升4%，原因係毛利率由59.0%擴大到61.6%，即係成本控制得更好，令每賣一百蚊嘢嘅利潤多咗2.6蚊。

不過要留意，其他收入（即係唔係本業賣嘢賺返嚟嘅錢，例如銀行利息、補貼等）有89.0百萬人民幣，佔咗除稅前溢利178.1百萬人民幣嘅一半（50%）。呢部分收入仲按年跌咗9.9%，如果呢舊錢減少，盈利會受壓。所以純利增長其實好脆弱。

用人話講

醫脈通係一間幫醫生同藥廠搭橋嘅互聯網公司。佢哋嘅平台畀醫生睇醫學資訊、上網課、用臨床工具，藥廠就畀錢落廣告或者搞學術活動。如果你係醫生，可能用過佢哋嘅App或者網站；如果你係病人，醫生用佢哋嘅工具可能會影響佢開藥嘅決定。公司收入主要嚟自藥廠嘅市場推廣服務，所以藥廠肯唔肯使錢直接影響生意。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入89.0百萬人民幣，等於除稅前溢利178.1百萬人民幣嘅50%，按年跌9.9%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，例如銀行利息、政府補貼等。如果呢舊錢減少，盈利會明顯受壓。投資者要留意公司本業嘅盈利能力係咪真係咁強。

股價點睇

醫脈通股價現報7.67港元，52週高位14.65港元，低位6.48港元，現價距離高位跌咗47.6%。過去一年股價累跌46.8%，跑輸大市。50日平均線7.49港元，200日平均線8.88港元，股價喺50日線之上但低於200日線，反映短線有啲反彈但長線仍然偏弱。業績公告喺收市後出，市場未開市反應，所以暫時冇股價變動數據。

由於公司冇披露每股盈利，無法計算市盈率。以現價7.67港元計，市值約莫（7.67×總發行股數，但公告冇提供總股數，無法計算）。估值方面，公司盈利主要靠非本業收入撐起，本業增長緩慢，市場可能唔會畀太高估值。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於公告冇披露每股盈利，無法計算市盈率，所以唔會畀目標價。

風險

• 其他收入佔盈利一半，一旦減少會令盈利大跌
• 收入增長極慢（僅1%），本業增長動力不足
• 股價一年跌近47%，市場信心薄弱

資料來源：醫脈通中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。