香港中旅中期轉賺1.12億，派息1仙

香港中旅（00308）截至6月底止中期業績扭虧為盈，股東應佔溢利1.12億港元，去年同期蝕8690萬，每股盈利2.02仙，恢復派息1仙。收入升12.6%，但毛利僅增3.4%，盈利改善主要靠成本控制同少交稅。

香港中旅（00308）截至6月底止中期業績扭虧為盈，股東應佔溢利1.12億港元，去年同期蝕8690萬，每股盈利2.02仙，恢復派息1仙。收入升12.6%，但毛利僅增3.4%，盈利改善主要靠成本控制同少交稅。

• 收入升12.6%至20.56億，毛利僅增3.4%
• 恢復派息每股1仙，去年中期無息
• 收入 20.6 億HKD，按年 +12.6%

一句話結論：盈利靠慳錢同少交稅，唔係生意做大咗

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

香港中旅公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，收入20.56億港元，較去年同期18.27億增加12.6%。毛利5.88億，只升3.4%，毛利率由31.2%跌到28.6%（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返28.6蚊，比舊年少咗2.6蚊）。

股東應佔溢利1.12億，去年同期蝕8690萬，每股盈利2.02仙（舊年蝕1.57仙）。董事會宣布恢復派中期息每股1仙，舊年冇派息。

點解會咁

盈利由虧轉盈，主要唔係因為生意做大咗。收入雖然升12.6%，但毛利只升3.4%，反映成本升得快過收入，賺錢能力反而差咗。盈利改善係靠其他方面：

第一，集團控制咗行政開支，由2.8億減到2.6億，慳咗約7%。第二，實際稅率由51.8%跌到41.5%（即係交稅比例低咗），少交稅令淨利潤多咗。公告冇披露一次性收益，但盈利質素冇另外列出經調整盈利，所以呢1.12億純利係包含咗稅務優惠嘅影響。

用人話講

香港中旅係一間旅遊相關公司，主要做旅行社、酒店、景區同交通運輸。你平時跟團去旅行、訂酒店、去主題公園玩，都可能幫襯過佢哋嘅服務。呢間公司賺錢同旅遊業好壞有直接關係。

今次中期業績由蝕錢變賺錢，但賺錢能力（毛利率）其實跌咗，即係佢哋賣服務嘅利潤率低咗。盈利好轉主要係靠慳錢同交少稅，唔係因為多咗好多人去旅行。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由51.8%跌到41.5%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。如果未來稅率回升，盈利有機會受壓。

股價點睇

業績公告前（8月31日）收市價1.16港元，52週高位1.84，低位1.02，現價距離高位跌37.2%。過去1年股價累跌27.8%，最近3個月跌3.8%，1個月跌2.9%。現價高於50日平均線（1.13），但低於200日平均線（1.25），反映短線有啲支持，但長線走勢偏弱。

以今期每股盈利年化0.0404港元計，現價市盈率約28.6倍。由於上年同期係虧損，冇歷史市盈率可以比較，呢個倍數係高定低，要睇行業平均。旅遊相關股一般市盈率約15-25倍，28.6倍算偏高，反映市場對復甦有預期，但盈利增長未跟上。

我哋嘅估算

0.81 HKD（12個月），較現價 -30.0%。

計法：年化每股盈利 0.0404 × 20.0 倍。旅遊相關行業市盈率一般約15-25倍，取中間值20倍作為合理估值，因為公司盈利剛轉正，增長不確定性較高，不宜用太高倍數。

風險

• 旅遊業復甦慢過預期，收入增長動力不足
• 毛利率持續下跌，成本控制能力轉弱
• 稅務優惠可能唔會持續，盈利有回落風險

資料來源：香港中旅中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。