中國交通建設盈利跌近三成，現金流大額倒蝕

截至2026年9月止九個月，中國交通建設股東應佔溢利跌29.8%至95.8億人民幣，經營現金流更錄得659.4億淨流出，賬面有盈利但實際冇錢到賬。

截至2026年9月止九個月，中國交通建設股東應佔溢利跌29.8%至95.8億人民幣，經營現金流更錄得659.4億淨流出，賬面有盈利但實際冇錢到賬。

• 盈利跌29.8%，每股盈利0.57人民幣
• 股價3.21港元，市盈率僅3.6倍
• 收入 5,028,134.6 億CNY，按年 -2.2%

一句話結論：盈利收縮兼現金流惡劣，股價雖低但風險高

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國交通建設（股份代號01800）公布截至2026年9月30日止九個月業績。收入5,028億人民幣，較去年同期下跌2.2%。股東應佔溢利95.8億人民幣，大幅下跌29.8%。每股基本盈利0.57人民幣，較去年0.79人民幣跌27.8%。

公告冇派發股息。經調整股東應佔溢利（即撇除一次性項目後嘅盈利）為87.6億人民幣，仍較去年同期下跌25.1%。一次性項目（包括特殊收益或損失）淨額約8.17億人民幣，對盈利有輕微正面影響。

點解會咁

盈利下跌主要係收入減少同成本壓力。收入跌2.2%，但盈利跌幅接近三成，反映利潤率收窄，唔係靠做生意做大咗。公司冇披露毛利率，所以唔知係成本升定係售價跌。

更關鍵係經營活動現金流錄得-659.4億人民幣，即係生意運作上係大額現金流出，賬面盈利冇轉成現金。呢個情況通常係客戶找數慢、或者公司要墊支大筆資金。

用人話講

中國交通建設係內地大型基建公司，負責起公路、橋樑、港口呢類工程。香港讀者可能見過佢哋嘅項目，例如港珠澳大橋。公司賺錢嘅方式係承接政府或私人機構嘅工程合約，收入嚟自工程費。

今次業績顯示，公司生意額輕微縮細，賺嘅錢少咗近三成。更令人擔心嘅係，賬面話賺咗95.8億，但實際營運上現金流出咗659.4億，即係公司冇收到現金，可能係客戶拖數或者工程墊支大。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流 -65,942,762,000 對股東應佔溢利 9,580,308,000，比率 -6.88 倍。經營活動係淨流出，即係賬面上有盈利，但生意本身冇收到錢。讀者要留意：公司雖然賬面賺錢，但現金流係大額倒蝕，可能影響未來派息或還債能力。

股價點睇

股價3.21港元，係52週低位附近（高位5.31港元，低位3.19港元）。過去一年股價跌37.8%，近三個月跌18.4%。公告喺收市後出，市場未開市反應。

以每股盈利年化0.8944港元計，現價市盈率約3.6倍。上年同期業績公布前後（2025年12月），股價5.11港元，市盈率約4.1倍。即係而家估值比一年前更低，但盈利亦明顯縮細。

我哋嘅估算

2.70 HKD（12個月），較現價 -16.0%。

計法：年化每股盈利（經調整股東應佔溢利） 0.8179 × 3.3 倍。上年同期市場畀嘅市盈率係4.1倍，但盈利下跌25%，加上現金流惡劣，保守啲用3.3倍（低於歷史水平）

風險

• 經營現金流大額倒蝕，可能持續惡化
• 盈利跌近三成，利潤率受壓
• 股價接近52週低位，但估值仍可能再跌

資料來源：中國交通建設季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。