中航科工中期盈利跌20%，收入僅微升0.9%

中航科工上半年股東應佔溢利跌20.1%至8.2億人民幣，收入僅增0.9%，每股盈利0.103元。現價市盈率約12.1倍，略低於去年同期的13.3倍。

中航科工上半年股東應佔溢利跌20.1%至8.2億人民幣，收入僅增0.9%，每股盈利0.103元。現價市盈率約12.1倍，略低於去年同期的13.3倍。

• 盈利跌20.1%，收入僅增0.9%
• 每股盈利0.103元人民幣跌兩成
• 現價市盈率約12.1倍低於去年

一句話結論：中航科工盈利倒退，收入停滯，估值略低。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中航科工（02357）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入37,811.6百萬人民幣，較上年同期37,465.3百萬人民幣微增0.9%；股東應佔溢利822.9百萬人民幣，按年跌20.1%。每股基本盈利0.103人民幣，按年跌20.2%。公告冇披露毛利率數字。公司今期冇派中期息，與上年相同。

業績公告冇另外列出經調整盈利，亦冇提供分部收入或利潤數字，因此未能細分各業務表現。盈利跌幅遠超收入跌幅，顯示成本或開支控制出現問題。

點解會咁

盈利下跌20.1%，而收入只增長0.9%，明顯係因為收入增長唔夠抵銷開支增加。公告冇披露成本細項，但從數字推斷，可能係原材料價格上升、人工成本增加或研發開支擴大。毛利率數字欠奉，無法判斷係毛利受壓定係費用失控。

每股盈利跌20.2%，與純利跌幅一致，反映冇股份攤薄或回購影響。派息維持零，管理層可能寧願保留現金以應對經營挑戰。

用人話講

中航科工係中國嘅航空工業集團，主要做飛機零部件、航空系統同相關服務。佢嘅客戶包括軍方同民航公司。你搭嘅飛機、或者睇到嘅軍用機，部分部件可能係佢哋製造。香港上市嘅中航科工係母公司旗下嘅一部分，主要負責民品同部分軍品業務。

收入冇點增長，盈利仲要跌兩成，反映公司正面對成本壓力或者訂單減少。冇派息意味住股東今次冇現金回報。

帳目要留意乜嘢

我哋進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。需要留意嘅係，呢個只係系統性篩查，並唔係全面審計，冇觸發警示並唔代表盤數完全冇問題，但起碼冇發現明顯嘅異常信號。

股價點睇

中航科工股價2026年8月26日收報2.90港元，較52週高位4.81港元低39.7%，52週低位2.81港元。過去一年股價累跌35.6%，跑輸大市。現價低於50日平均線2.95港元同200日平均線3.59港元，技術走勢偏弱。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應，唔准估市場會點走。

以現價2.90港元同今期年化每股盈利0.2403港元計算，市盈率約12.1倍。上年同期業績公布前後，市場畀嘅市盈率約13.3倍。現時估值略低，但考慮到盈利正在倒退，呢個折讓可能係合理反映。

我哋嘅估算

3.20 HKD（12個月），較現價 +10.2%。

計法：年化每股盈利 0.2403 × 13.3 倍。採用上年同期市場給予嘅市盈率，因為公司業務性質相近，且市場對其估值慣性較穩定；手邊冇更長歷史數據作比較，但呢個倍數反映合理水平。

風險

• 盈利繼續受壓，成本控制未見改善
• 軍工訂單波動可能影響收入穩定性
• 零派息政策降低股東回報吸引力

資料來源：中航科工中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。