名創優品半年多賺5.6%，經調整盈利跌15.7%

名創優品截至6月底半年收入增22.4%至114.99億人民幣，但經調整盈利跌15.7%至10.79億，主因一次性項目影響。股價年內跌逾五成，現價市盈率僅2.9倍。

名創優品截至6月底半年收入增22.4%至114.99億人民幣，但經調整盈利跌15.7%至10.79億，主因一次性項目影響。股價年內跌逾五成，現價市盈率僅2.9倍。

• 收入增22.4%至114.99億人民幣
• 經調整盈利跌15.7%至10.79億人民幣
• 現價市盈率僅2.9倍，遠低於去年同期的6.9倍

一句話結論：生意做大但盈利質素轉差，估值低但需留意一次性項目

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

名創優品公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入114.99億人民幣，按年升22.4%；毛利50.94億人民幣，升22.5%；股東應佔溢利9.57億人民幣，升5.6%。每股基本盈利3.16人民幣，升6.8%。

不過，經調整股東應佔溢利（即撇除一次性項目後的盈利）只有10.79億人民幣，按年跌15.7%。公司解釋，調整項目包括股權結算股份支付開支、投資AI行業有限合夥企業的公允值變動、衍生工具公允值變動、與永輝收購相關的利息開支等。

點解會咁

收入增長22.4%，主要靠開更多舖同賣多啲貨，但盈利增長（5.6%）遠慢過收入，反映成本壓力或一次性開支蠶食利潤。經調整盈利更倒跌15.7%，顯示核心業務盈利能力其實倒退。

公告冇披露具體分部收入，但從一次性項目清單可見，公司投資AI行業同收購永輝產生咗唔少非現金開支，呢啲項目拉低咗賬面盈利。如果睇經調整數字，公司賺錢能力其實差過上年。

用人話講

名創優品係一間賣平價生活用品嘅公司，你喺商場成日見到佢哋嘅舖頭，賣化妝品、文具、家居用品等。佢哋嘅生意模式係開好多舖，自己設計產品然後搵工廠生產，再賣畀消費者。呢半年佢哋收入多咗，但賺嘅錢（經調整後）反而少咗，可能係因為投資其他業務使多咗錢。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係系統性檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價現報21.24港元，距離52週高位50.40港元跌咗57.9%，貼近52週低位20.98港元。過去一年股價跌54.9%，50日平均線23.41港元，200日平均線31.47港元，顯示股價處於弱勢。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。

以現價計，市盈率約2.9倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價47.9港元，對應市盈率約6.9倍。現時估值遠低於當時，反映市場對公司前景審慎。

我哋嘅估算

22.11 HKD（12個月），較現價 +4.1%。

計法：年化每股盈利 7.3716 × 3.0 倍。參考上年同期市場給予的6.9倍市盈率，但考慮到經調整盈利下跌及股價弱勢，保守採用3倍，略高於現價2.9倍

風險

• 一次性項目持續影響盈利透明度
• 股價已貼近52週低位，市場信心薄弱
• 收入增長未能轉化為盈利增長，成本控制成疑

資料來源：名創優品季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。