威勝半年收入升23% 純利僅增1.4%

威勝控股（03393）上半年收入55.4億人幣，按年升22.8%，但股東應佔溢利只微增1.4%至4.46億人幣。賺多咗貨但賺唔返相應嘅錢，主因成本升幅過大。

威勝控股（03393）上半年收入55.4億人幣，按年升22.8%，但股東應佔溢利只微增1.4%至4.46億人幣。賺多咗貨但賺唔返相應嘅錢，主因成本升幅過大。

• 收入升22.8%至53.9億人幣
• 純利僅增1.4%至4.46億人幣
• 毛利率由35.1%降至31.3%

一句話結論：生意做大咗但利潤無跟住上

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

威勝控股公布截至2026年6月30日止六個月業績，收入5,389.4百萬人民幣，較上年同期4,390.4百萬人民幣增長22.8%。股東應佔溢利445.9百萬人民幣，僅比去年439.6百萬人民幣多1.4%。每股基本盈利44.4分人民幣，微跌0.2%。公司冇派中期息。

收入升、盈利唔跟住升，關鍵喺毛利率（即係每賣100蚊貨，扣咗成本後淨低嘅錢）由上年嘅35.1%縮到31.3%。換句話說，成本升得比收入快，公司賺少咗每蚊貨嘅利潤。

點解會咁

盈利增長停滯，主要因為成本壓力。毛利只升9.3%，遠低過收入嘅22.8%增幅。收入增加主要靠賣多咗貨，但原材料、生產成本等開銷升得更急，蠶食咗利潤空間。

同時，其他收入（即非主營業務嘅收益，例如利息或補貼）佔除稅前溢利嘅16%，意味住一部分盈利靠非經常性項目支撑，核心業務嘅盈利能力其實更弱。

用人話講

威勝控股係做電力計量儀器同系統嘅公司，即係大家電錶背後嘅設備同軟件。佢哋嘅客戶包括電力公司、工廠同商業大廈。你每個月交嘅電費單，背後可能有用到佢哋嘅技術。今次業績顯示，公司賣多咗產品（收入升23%），但因為成本上漲，賺嘅錢幾乎冇多到（純利僅升1.4%），即係「旺丁唔旺財」。

帳目要留意乜嘢

［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅16%。呢啲收入可能係一次性嘅補貼或者利息，如果未來減少，盈利會受壓。讀者要留意公司能否靠本業持續賺錢。

股價點睇

威勝股價喺公告發布前收報16.86港元。過去一年股價升咗90.7%，但最近3個月跌咗22.2%，顯示市場可能已預期業績放緩。現價對應市盈率約16.3倍。唯一可參考嘅歷史估值係上年同期（2025年9月）股價11.14港元，當時市盈率約10.7倍。而家估值比當時貴咗約五成，反映市場先前對增長有較高期望，但業績未達標，股價可能面臨調整壓力。

我哋嘅估算

13.74 HKD（12個月），較現價 -18.5%。

計法：年化每股盈利 1.0357 × 13.27 倍。參考上年同期市場給予嘅市盈率10.7倍，考慮行業普通增長及公司盈利能力轉弱，取中間值13.27倍（即(10.7+15.84)/2，後者為行業平均約16倍的一半偏保守）

風險

• 毛利率持續下跌，成本控制不彰
• 其他收入佔比高，核心盈利波動大
• 股價已從高位回落近半，市場信心可能受損

資料來源：威勝控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。