復星醫藥第三季盈利9.46億，年化市盈率9.7倍

復星醫藥第三季股東應佔溢利9.46億人民幣，但撇除一次性項目後經調整盈利僅5.62億，盈利質素較弱。股價16.43港元，年化市盈率約9.7倍。

復星醫藥第三季股東應佔溢利9.46億人民幣，但撇除一次性項目後經調整盈利僅5.62億，盈利質素較弱。股價16.43港元，年化市盈率約9.7倍。

• 第三季收入100.2億，股東應佔溢利9.46億
• 撇除一次性項目後經調整盈利5.62億，質素較弱
• 現價市盈率 9.7 倍

一句話結論：盈利有一次性成分，估值偏低但非極平

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

復星醫藥2026年第三季度（7月至9月）收入約100.2億人民幣，股東應佔溢利約9.46億人民幣，每股基本盈利0.36元人民幣。公告冇披露去年同期數字，所以冇得直接比較增減。

公司同時公布咗一個「經調整股東應佔溢利」數字——即係撇除一次性收益或虧損之後嘅盈利，約5.62億人民幣。呢個數字比賬面嘅9.46億低咗約40%，反映賬面盈利入面有相當部分係一次性項目，唔係本業持續賺返嚟嘅。

點解會咁

公告冇提供去年同期嘅收入同盈利數字，所以冇辦法講盈利係升定跌。但從盈利質素睇，一次性項目佔比好大——賬面盈利9.46億，經調整後得5.62億，即係有約3.84億係一次性收益。呢啲一次性收益可能係資產出售、投資公允值變動或者補貼等，唔係藥品銷售或者研發呢啲本業帶嚟嘅。

換句話講，如果淨係靠本業，復星醫藥第三季嘅盈利會少好多。讀者要留意，呢種一次性收益未必可以持續，下季可能就冇咗。

用人話講

復星醫藥係一間製藥公司，主要做藥品研發、製造同銷售。你可能聽過佢哋嘅疫苗或者藥品。呢間公司嘅生意同我哋日常生活有咩關係？你喺醫院或者藥房買到嘅藥，有啲就係佢哋生產嘅。

今次公告係第三季業績，即係2026年7月至9月嘅成績表。收入約100億人民幣，盈利約9.46億。但留意，呢個盈利入面有啲錢係一次性嘅，例如賣咗某啲資產或者投資賺咗一筆，唔係每個季度都有嘅。撇除呢啲一次性嘢之後，盈利得返約5.62億。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗八項帳目指標，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。但呢個只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價16.43港元，距離52週高位24.12港元低咗31.9%，接近52週低位15.06港元。過去一年股價跌咗31.9%，近三個月微跌0.3%，近一個月跌5.5%。公告喺收市後先出，市場未開市反應。

以每股盈利0.36元人民幣年化（×4），再兌港幣（×1.1765），得出年化每股盈利約1.69港元。現價16.43港元，市盈率約9.7倍。呢個倍數喺製藥行業算偏低，但因為盈利入面有一次性成分，實際市盈率如果用經調整盈利計會更高（約16.3倍），所以唔可以話好平。

我哋嘅估算

13.60 HKD（12個月），較現價 -17.2%。

計法：每股經調整盈利年化 0.8 × 17.0 倍。按行業常識，製藥公司市盈率通常喺15-20倍之間，取中間偏低嘅17倍，因為盈利質素較弱（一次性項目佔比大）

風險

• 盈利依賴一次性項目，可持續性成疑
• 股價近52週低位，市場信心偏弱
• 公告冇提供去年同期數字，無法判斷趨勢

資料來源：復星醫藥季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。