海昌海洋公園中期蝕3.3億，收入跌22%

海昌海洋公園上半年收入5.36億人民幣，按年跌22%，股東虧損擴大至3.33億。公司蝕錢，無法用市盈率估值，現價市銷率約2.5倍，低於上年同期的5.8倍。

海昌海洋公園上半年收入5.36億人民幣，按年跌22%，股東虧損擴大至3.33億。公司蝕錢，無法用市盈率估值，現價市銷率約2.5倍，低於上年同期的5.8倍。

• 收入5.36億CNY，按年跌22%
• 股東虧損3.33億CNY，擴大13%
• 現價市銷率約2.5倍，低於去年同期的5.8倍

一句話結論：業績轉差，虧損擴大，估值偏平但公司未賺錢風險高

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

海昌海洋公園公佈截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入5.36億元人民幣，比去年同期6.86億元下跌21.9%。毛利僅2,690萬元，較去年7,170萬元急跌62.4%，毛利率由10.4%大幅縮至5%（即每賣100元嘅嘢，扣成本後淨返5元，係去年約一半）。股東應佔虧損3.33億元，比去年2.95億元多蝕12.7%。每股虧損2.52分，比去年3.64分少蝕30.8%——但係因為發行股數增加咗（公告冇講原因），所以每股虧損反為縮窄。

點解會咁

收入跌逾兩成，反映公園入場人次或者消費力度下跌，係最主要拖累。毛利大跌62.4%，唔單止因為收入減，仲有成本控制唔理想——毛利率由10.4%跌到5%，即係收入跌嘅同時每蚊收入嘅成本比例仲高咗。虧損擴大12.7%，主要係收入跌又賺唔到錢，而費用（公告冇講明邊項）可能冇同步縮細。總括嚟講，今次係「生意縮水」同「蝕多咗」，唔係靠慳錢或者賣資產嚟扮靚盤數。

用人話講

海昌海洋公園係一間喺中國內地經營海洋主題公園嘅公司。你同屋企人去玩嘅海洋館、機動遊戲、酒店住宿，就係佢嘅生意。收入嚟自門票、園內餐飲同紀念品。上半年收入跌22%，反映去公園嘅人少咗或者使錢手緊咗，公司蝕錢亦更嚴重。如果你有留意內地消費市道——大家慳住使，呢類主題公園好易受影響。

帳目要留意乜嘢

系統對海昌海洋公園嘅帳目做咗八項檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意：呢啲只係基本篩選，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。公司持續蝕錢，現金流狀況始終值得關注。

股價點睇

海昌海洋公園股價8月31日收報0.23港元，處於52週低位（0.23至1.01港元），過去一年累跌69.3%，50日線0.32，200日線0.46，全部係跌穿晒。由於公司蝕錢，冇市盈率可用，我哋用市銷率（股價除以每股收入，係唔理賺蝕嘅粗略估值方法）。今期每股收入年化約0.0948港元，現價計市銷率約2.5倍。上年同期業績前後股價0.7港元，當時年化每股收入0.1214港元，市場畀緊5.8倍市銷率。即係而家估值比一年前低咗近六成，反映市場對公司盈利能力更加悲觀。

我哋嘅估算

0.14 HKD（12個月），較現價 -39.0%。

計法：年化每股收入（2026年上半年收入×2÷股數，再兌港元） 0.0948 × 1.5 倍。公司蝕錢，風險高，市銷率唔可以畀到上年同期嘅5.8倍。行業常識顯示虧損嘅主題公園公司市銷率通常喺1-3倍，取中間偏低嘅1.5倍，反映目前盈利前景黯淡。

風險

• 收入持續下跌風險：內地消費疲弱對主題公園影響大
• 虧損擴大風險：毛利率已降至5%，再跌隨時越蝕越多
• 股價低殘風險：處於52週低位，冇反彈動力

資料來源：海昌海洋公園中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。