地平線半年轉賺37.8億，收入增33%

地平線機器人上半年收入20.6億人幣，按年增33%，並錄得37.8億人幣純利，但經調整後仍蝕16.7億人幣。股價年內跌近四成，市場關注燒錢速度。

地平線機器人上半年收入20.6億人幣，按年增33%，並錄得37.8億人幣純利，但經調整後仍蝕16.7億人幣。股價年內跌近四成，市場關注燒錢速度。

• 半年純利37.8億人幣，去年同期蝕52.3億
• 經調整虧損擴大25%至16.7億人幣
• 收入增33%至20.6億人幣，毛利同步升33%

一句話結論：賬面轉賺靠一次性收益，核心業務仍在燒錢。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

地平線機器人（9660）公布截至2026年6月底止中期業績，收入20.55億人幣（約23.97億港元），按年升32.9%。毛利13.56億人幣，同樣升32.9%，毛利率維持66%不變（即每賣100蚊產品，扣成本後淨賺66蚊）。

股東應佔溢利錄得37.84億人幣，相比去年同期虧損52.33億人幣，大幅扭虧為盈。但這主要因為期內有一次性收益，包括分拆D-Robotics業務帶來的賬面收益。若撇除這些非經常項目，經調整股東應佔虧損為16.71億人幣，較去年同期虧損13.33億人幣擴大25.4%。

公司沒有派發中期股息，與去年一樣。

點解會咁

收入增長33%主要來自汽車智能化方案業務擴張，但公告未有細分各業務收入。毛利增幅與收入同步，反映產品定價及成本結構大致穩定。

盈利由虧轉盈，並非因為生意賺錢，而是因為期內錄得一次性收益，包括分拆附屬公司D-Robotics後不再併入報表所產生的賬面收益。若撇除這些項目，經調整虧損反而擴大25%，顯示核心業務仍在燒錢，研發及銷售開支持續增加。

用人話講

地平線機器人係一間做汽車晶片同軟件嘅公司，專幫車廠整自動駕駛系統。你揸嘅車如果識得自動煞車、自動泊車，或者有輔助駕駛功能，好大機會用咗地平線嘅晶片。公司收入主要來自賣晶片同軟件授權，但因為研發開支好大，暫時仲未靠本業賺到錢。

帳目要留意乜嘢

系統對地平線嘅中期業績進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲檢查只係基本篩選，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

地平線股價8月31日收報4.72港元，較52週高位10.81港元低56.3%，較52週低位3.61港元高30.7%。過去一年股價跌39.2%，最近三個月跌14.5%。現價低於200日平均線6.86港元，但略高於50日平均線4.66港元，反映短線有支持但長線趨勢仍偏弱。

由於公司未有持續盈利，無法計算市盈率等傳統估值指標。市場對呢類公司嘅估值主要睇未來增長潛力同現金消耗速度，而非當前盈利。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於地平線未有持續盈利，無法用市盈率或收入倍數計算合理目標價，故不設目標價。

風險

• 經調整虧損持續擴大，燒錢速度未見減慢
• 汽車智能化市場競爭激烈，產品定價受壓
• 股價年內跌近四成，市場信心偏弱

資料來源：地平線機器人 - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。