華潤置地中期收入跌28.5%，純利降17.2%

華潤置地公布截至2026年6月止中期業績，收入67,869.3百萬人民幣，按年跌28.5%；股東應佔溢利9,841.7百萬人民幣，跌17.2%。每股派息維持0.2人民幣。

華潤置地公布截至2026年6月止中期業績，收入67,869.3百萬人民幣，按年跌28.5%；股東應佔溢利9,841.7百萬人民幣，跌17.2%。每股派息維持0.2人民幣。

• 收入跌28.5%至678.7億人民幣
• 股東應佔溢利跌17.2%至98.4億人民幣
• 每股派息維持0.2人民幣不變

一句話結論：業績倒退，派息不變，估值略高於歷史水平。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華潤置地2026年上半年收入67,869.3百萬人民幣，較去年同期94,921.3百萬人民幣下跌28.5%。毛利17,220.3百萬人民幣，跌24.4%。股東應佔溢利9,841.7百萬人民幣，跌17.2%。每股基本盈利1.38人民幣，跌17.4%。每股股息維持0.2人民幣。

公司同時公布經調整股東應佔溢利（即撇除投資物業估值變動等一次性項目後的核心盈利）為10,160.0百萬人民幣，但未有提供去年同期數字作比較。

點解會咁

收入下跌28.5%，主要因為房地產銷售收入減少。毛利跌幅（-24.4%）比收入跌幅細，毛利率由24.0%升至25.4%（即賣一百蚊貨，扣成本後淨賺25.4蚊，比去年多1.4蚊），反映成本控制或產品組合改善。

純利跌幅（-17.2%）又比毛利跌幅細，主要因為一次性項目（投資物業估值升值）撐高了賬面盈利。撇除呢啲一次性項目後的核心盈利（10,160.0百萬人民幣），比賬面純利（9,841.7百萬人民幣）高，顯示本業盈利其實好過賬面數字，但公司冇提供去年同期核心盈利，無法比較增長。

用人話講

華潤置地係內地大型房地產發展商，主要做住宅同商業物業（如商場、寫字樓）嘅開發同收租。你平時行嘅華潤萬象城、或者住嘅華潤樓盤，都係佢嘅項目。收入跌主要係賣樓收入減少，但收租業務相對穩定。

帳目要留意乜嘢

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加-5.4%，但銷售成本／收入只係-29.8%，相當於208日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

股價現報33.18港元，52週高位38.40港元，低位27.12港元，現價距離高位-13.6%。過去1年股價升5.5%，但近3個月跌8.9%。業績公告於收市後發出，市場尚未反應。

以現價計，年化每股盈利3.2195港元（1.38人民幣×2×1.1665），市盈率約10.3倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價32.94港元，對應年化市盈率約8.5倍。現時估值略高於歷史水平。

我哋嘅估算

27.37 HKD（12個月），較現價 -17.5%。

計法：年化每股盈利 3.2195 × 8.5 倍。參考上年同期市場給予的市盈率8.5倍，因當前收入及盈利均倒退，估值應回歸歷史水平。

風險

• 內地房地產市場持續低迷，銷售收入可能進一步下跌
• 高負債水平（總借貸2,711.8億人民幣）帶來利息及再融資壓力
• 派息維持不變，但盈利下跌，派息比率上升，未來或削減股息

資料來源：華潤置地中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。