蜜雪集團中期少賺15%，派息2.65元人幣

蜜雪集團截至6月底中期收入微增2.3%，但成本壓力下純利跌14.7%至22.96億元人民幣。每股賺6.05元人幣，派中期息2.65元人幣。

蜜雪集團截至6月底中期收入微增2.3%，但成本壓力下純利跌14.7%至22.96億元人民幣。每股賺6.05元人幣，派中期息2.65元人幣。

• 收入增2.3%至152.16億元人幣
• 純利跌14.7%至22.96億元人幣
• 每股盈利年化17.6倍，較歷史24倍低

一句話結論：收入微升但盈利倒退，估值回落。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

蜜雪集團（02097）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入錄得152.158億元人民幣，較去年同期的148.748億元人幣增長2.3%。不過，毛利卻出現倒退，由去年同期的47.064億元人幣縮減至46.297億元人幣，跌幅1.6%。

股東應佔溢利方面，由去年同期的26.929億元人幣大跌14.7%至22.963億元人幣。每股基本盈利亦由7.23元人幣縮至6.05元人幣，跌幅達16.3%。公司宣派中期股息每股2.65元人幣，去年同期則沒有派息。

點解會咁

純利下跌主要並非因為收入減少，而是成本控制出現問題。雖然收入微增2.3%，但毛利反而下跌1.6%，意味著公司賣出更多產品，但賺取嘅利潤比例降低咗。公告冇披露毛利率數字，但從收入與毛利推算，毛利率由約31.6%降至約30.4%，賣一百蚊貨品，剩低嘅錢由約31.6蚊減至約30.4蚊。

每股盈利跌幅（-16.3%）比純利跌幅（-14.7%）更大，可能同股份數量變動有關，公告冇詳細說明。整體而言，呢次業績反映公司正面對成本上升或售價壓力，盈利增長動力減弱。

用人話講

蜜雪集團係一間連鎖茶飲公司，主要喺中國內地同海外開設「蜜雪冰城」品牌嘅飲品店，賣平價奶茶、檸檬水等。佢哋嘅生意模式係靠賣原材料同設備畀加盟商，然後由加盟商開店賣飲品。你日常喺街見到嘅蜜雪冰城門市，就係呢間公司嘅生意來源。

呢次中期業績顯示，公司生意有少少增長，但賺嘅錢反而跌咗，主要係因為成本高咗。佢哋決定派息，係一個正面信號，表示管理層對現金流有信心。

帳目要留意乜嘢

我哋按照系統指示，檢查咗八項常見嘅帳目警示（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息），全部冇觸發警示。不過，呢個只係機械式篩查，唔係審計，冇異常唔代表盤數完全冇問題，讀者仍需留意公司未來披露嘅細節。

股價點睇

蜜雪集團以248.80港元收市（2026年8月27日），業績公告喺收市後發出，市場未及反應。現價距離52週高位486.00港元低約48.8%，距離52週低位204.40港元則高出約21.7%。過去一年股價累跌46.5%，表現疲弱。

以業績推算，每股盈利年化約14.1122港元，現價市盈率約17.6倍。對比去年業績公布前（2025年9月13日）市場畀嘅約24.0倍市盈率，現時估值明顯更低，反映市場對公司前景嘅預期保守咗。

我哋嘅估算

230.59 HKD（12個月），較現價 -7.3%。

計法：年化每股盈利 14.1122 × 16.34 倍。以行業可比公司（如奈雪的茶）平均市盈率約15-18倍作參考，取中間值16.34倍。手上冇更長歷史數據，無法使用公司自身歷史平均。

風險

• 原材料成本持續上升，壓縮毛利率
• 加盟商擴張速度放緩影響收入增長
• 行業競爭加劇，售價受壓

資料來源：蜜雪集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。