龍光中期蝕6.7億人幣，收入再縮56%

龍光集團上半年收入跌近56%至15億人幣，虧損收窄至6.76億人幣，但帳面仍有應收帳、存貨同應付帳等警號。公司蝕緊錢，冇市盈率，市銷率約2.2倍，比一年前高。

龍光集團上半年收入跌近56%至15億人幣，虧損收窄至6.76億人幣，但帳面仍有應收帳、存貨同應付帳等警號。公司蝕緊錢，冇市盈率，市銷率約2.2倍，比一年前高。

• 收入跌55.8%至15.0億人幣
• 股東虧損縮62%至6.76億人幣
• 市銷率2.2倍，去年僅0.8倍

一句話結論：蝕少咗但生意仲係縮緊，估值唔平。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

龍光集團公布截至2026年6月底止中期業績。收入報15.04億人民幣，比上年同期嘅34.01億人民幣大跌55.8%。毛利仍係負數，但由上年蝕13.67億人幣收窄至蝕2.14億人幣。股東應佔虧損6.76億人幣，比去年同期17.82億人幣嘅虧損收窄62.1%。每股虧損12.22分人民幣（上年蝕32.24分）。公司冇派中期息。

收入縮咗一半有多，主要係房地產項目交付量減少。公司話喺市場低迷下，佢哋專注去庫存同減債。

點解會咁

虧損收窄嘅主要原因唔係生意做返好，而係成本控制同撥備減少。期內收入跌55.8%，但毛利嘅虧損只係縮咗84.4%，反映賣嘢蝕少咗，但仲未轉虧為盈。

公告冇披露經調整盈利，無法判斷有冇一次性收益或撥備回撥影響純利。整體嚟講，虧損收窄係因為「蝕得冇咁甘」，唔係業務復甦。

用人話講

龍光集團係一間內地房地產發展商，主力喺大灣區起樓賣樓。你喺電視見到佢哋賣嘅住宅樓盤，就係龍光起嘅。收入跌係因為內地樓市唔好，佢哋交樓畀買家嘅單位少咗，銀碼自然細咗。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加-22.3%（即係減少），但收入只係-55.8%，應收帳相當於116日銷售額。即係貨出咗、但未收到錢嘅比例其實高咗，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］存貨積壓：存貨增加-0.4%，但銷售成本／收入只係-64.0%，存貨相當於11,870日出貨量。貨賣唔出會有跌價撥備嘅風險。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加-7.8%，但銷售成本／收入只係-64.0%，應付帳相當於1,972日採購額。即係遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

龍光股價8月26日收報1.41港元，52週高位1.82港元（低22.5%），52週低位0.85港元。1個月跌3.4%，3個月升10.2%，1年升60.2%。公告係收市後出，市場未開盤反應。

由於公司中期仍然蝕錢，冇市盈率（即係股價同賺蝕比例，蝕錢就計唔到），估值要用市銷率（股價除每股收入）。現價對應年化每股收入0.6339港元，市銷率約2.2倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價1.09港元，對應市銷率0.8倍。即係而家估值比一年前貴咗。

我哋嘅估算

0.76 HKD（12個月），較現價 -46.1%。

計法：年化每股收入 0.6339 × 1.2 倍。以去年業績公布前市場畀嘅0.8倍市銷率為基礎，加上行業內財務穩健嘅內房股市銷率通常喺1至2倍之間，取中間偏保守嘅1.2倍。

風險

• 內房市場持續低迷，交樓量或再跌
• 應收帳同存貨積壓，可能引發減值
• 估值已比一年前高，若虧損冇改善股價或受壓

資料來源：龍光集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。