中國鐵建中期收入跌12%，盈利跌19%至87億人幣

中國鐵建截至6月止半年收入4284億人幣，按年跌12.4%；股東應佔溢利86.9億人幣，跌18.8%。每股盈利0.55人幣，不派息。經營現金流大幅流出，賬面盈利未變現。

中國鐵建截至6月止半年收入4284億人幣，按年跌12.4%；股東應佔溢利86.9億人幣，跌18.8%。每股盈利0.55人幣，不派息。經營現金流大幅流出，賬面盈利未變現。

• 收入跌12.4%至4284億人幣
• 盈利跌18.8%至86.9億人幣
• 經營現金流負788.6億人幣，為盈利9倍

一句話結論：收入盈利雙跌，現金流嚴重惡化，需警惕

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國鐵建公布2026年中期業績，截至6月30日止六個月收入428,438.0百萬人民幣，較去年同期的489,199.0百萬人民幣下跌12.4%。股東應佔溢利為8,689.8百萬人民幣，較去年同期的10,701.5百萬人民幣下跌18.8%。每股基本盈利0.55人民幣，低於去年同期的0.70人民幣，跌幅21.4%。董事會不建議派發中期股息（兩期均為零）。

經調整股東應佔溢利（撇除非經常性損益項目後）為8,076.3百萬人民幣，較去年同期的9,879.4百萬人民幣下跌18.3%，與未調整盈利跌幅相若，反映一次性項目影響不大。

點解會咁

盈利下跌主要因為收入減少12.4%，而盈利跌幅（18.8%）大於收入跌幅，反映公司未能有效控制成本或費用。公告未有披露毛利或成本數據，無法判斷毛利率變化，但從盈利跌幅更大來看，固定成本或費用開支可能未有同步縮減。

每股盈利跌幅（21.4%）較盈利跌幅更大，可能因股份數目變動（公告未披露），但基本原因仍是收入萎縮。經營現金流錄得-78,856.4百萬人民幣，遠超盈利數字，顯示生意實際現金回收情況極差。

用人話講

中國鐵建係中國大型鐵路及基建工程公司，負責起高鐵、地鐵、公路等項目。你日常搭嘅高鐵、地鐵，好多都係由呢類公司建造。公司收入同盈利都下跌，而且賬面話賺咗87億人幣，但實際上經營活動係流出788億人幣現金，即係做生意冇收到錢，可能係客戶拖數或者工程墊資嚴重。公司冇派息，股東冇錢收。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流 -78,856,432 對股東應佔溢利 8,689,842，比率 -9.07 倍。經營活動係淨流出，即係賬面上有盈利，但生意本身冇收到錢。呢個情況如果持續，公司可能需要借錢或集資先應付到日常營運，對股東唔係好信號。

股價點睇

中國鐵建股價現報4.53港元，52週高位5.90港元，低位4.45港元，現價距離高位跌23.2%。過去一年股價累跌22.4%，近三個月跌7.6%，近一個月跌4.4%，走勢偏弱。50日平均線4.67港元，200日平均線5.20港元，現價低於兩條平均線，技術上呈弱勢。業績公告於收市後發出，市場尚未反應。

以現價計，年化市盈率約3.5倍（每股盈利年化1.2830港元）。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價5.53港元，對應市盈率約3.4倍。現時估值與歷史水平相若，但盈利正在下跌，市盈率可能隨盈利進一步下滑而被動上升。

我哋嘅估算

4.49 HKD（12個月），較現價 -0.9%。

計法：年化每股盈利（HKD） 1.283 × 3.5 倍。參考上年同期市場給予的市盈率約3.4倍，加上行業常識判斷基建股估值偏低，取3.5倍作為合理倍數

風險

• 經營現金流持續大額流出，可能引發資金鏈問題
• 收入及盈利雙雙下跌，若無改善，估值或被動上升
• 不派息，股東缺乏現金回報

資料來源：中國鐵建中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。