中遠海能中期純利飆140%，派息復活

中遠海能（01138）上半年收入升30%，股東應佔溢利大增1.4倍至45.6億人民幣，每股派息0.28分人民幣，上年同期冇派息。

中遠海能（01138）上半年收入升30%，股東應佔溢利大增1.4倍至45.6億人民幣，每股派息0.28分人民幣，上年同期冇派息。

• 收入升30.3%至150.8億人民幣
• 股東應佔溢利飆140.6%至45.6億人民幣
• 每股派息0.28分人民幣，上年同期冇派息

一句話結論：盈利大升靠運費高企，派息重現係驚喜

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中遠海能（01138）公布截至2026年6月底止中期業績。期內收入15,079.4百萬人民幣，比上年同期11,575.6百萬人民幣升30.3%。毛利6,236.4百萬人民幣，比上年同期2,667.3百萬人民幣大升133.8%。股東應佔溢利4,555.6百萬人民幣，比上年同期1,893.6百萬人民幣升140.6%。每股基本盈利83.34分人民幣，比上年同期39.69分人民幣升110.0%。

公司宣派中期股息每股0.28分人民幣，上年同期冇派息。呢次派息雖然金額唔大，但係由零變有，對股東嚟講係正面訊號。

點解會咁

盈利大升主要係收入增長30.3%帶動，但更重要嘅係毛利率大幅改善。毛利率由上年同期23.0%（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返23.0蚊）升到今期41.4%（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返41.4蚊）。呢個毛利率擴張係盈利增長遠超收入增長嘅主因。

收入增長係因為運費高企，而毛利率擴張反映成本控制得宜或者運費升幅大過成本升幅。公告冇詳細解釋，但從數字睇，公司係靠賺多過慳多。

用人話講

中遠海能係一間做航運嘅公司，主要運石油同液化天然氣。佢哋嘅船隊幫客戶將石油同天然氣由產地運去世界各地。呢間公司嘅生意同油價、天然氣價格、同全球貿易量有直接關係。你平時用嘅石油產品，例如汽油、柴油，或者天然氣發電，背後都可能經過中遠海能嘅船運送。

帳目要留意乜嘢

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加+20.7%，但銷售成本／收入只係-0.7%，相當於52日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

股價現報16.34港元，52週高位21.24港元，低位6.94港元。現價距離高位跌23.1%。過去一年股價升127.3%，1個月升17.5%，3個月升8.9%。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應，唔准估。以現價計，市盈率約8.4倍（即係股價係每股盈利嘅8.4倍）。上年同期業績公布前後（2025-09-13），股價8.75港元，對應市盈率約9.5倍。現時估值低過上年同期水平。

我哋嘅估算

19.44 HKD（12個月），較現價 +19.0%。

計法：今期每股盈利年化 1.9442 × 10.0 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率約9.5倍，考慮到今期盈利增長強勁，用10倍市盈率作為合理估值倍數。

風險

• 運費波動風險：運費高企係今期盈利大升主因，一旦運費回落，盈利可能大幅倒退
• 應付帳增加風險：拖長找供應商數會令現金流好睇，但係一次性，下期可能冇呢個利好
• 匯率風險：公司收入以人民幣計，股價以港元交易，人民幣貶值會影響股東回報

資料來源：中遠海能中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。