先健科技中期轉蝕34.3百萬，收入跌11%

先健科技上半年由盈轉虧，股東應佔虧損34.3百萬人民幣，收入跌11.2%至600.8百萬。經調整盈利亦大跌52%，公司蝕錢下無市盈率，現價市銷率約4.3倍。

先健科技上半年由盈轉虧，股東應佔虧損34.3百萬人民幣，收入跌11.2%至600.8百萬。經調整盈利亦大跌52%，公司蝕錢下無市盈率，現價市銷率約4.3倍。

• 中期轉蝕34.3百萬人民幣，收入跌11.2%
• 經調整盈利跌52%至114.8百萬人民幣
• 現價市銷率4.3倍，低於上年同期5.0倍

一句話結論：業績轉差，蝕錢下估值靠市銷率，現價略低於去年水平。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

先健科技（01302）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，收入600.8百萬人民幣，較去年同期676.7百萬人民幣下跌11.2%。毛利亦由497.8百萬跌至465.9百萬，跌幅6.4%。股東應佔溢利由賺55.1百萬轉為蝕34.3百萬，跌幅達162.4%。每股基本虧損0.8人民幣仙，去年同期則賺1.3仙。

公司今期冇派中期息，與去年一樣。經調整股東應佔溢利（撇除金融資產公允值變動虧損、股份支付開支及收購交易費用後）為114.8百萬人民幣，較去年同期的238.5百萬大跌51.9%。

點解會咁

盈利轉差主要因為收入減少，公司生意做少咗。收入跌11.2%而毛利只跌6.4%，反映毛利率其實有改善（由73.5%升至77.6%，即每賣100蚊貨，成本由26.5蚊減到22.4蚊），但生意額縮水嘅影響更大。

另外，經調整盈利大跌52%，顯示即使撇除一次性項目，核心盈利能力都明顯轉弱。公司蝕錢主要係因為金融資產公允值變動等一次性虧損，但經調整盈利都跌咗一半，唔係純粹靠帳目技巧。

用人話講

先健科技係一間做醫療器械嘅公司，主要生產心臟同血管手術用嘅支架、導管等產品。呢啲產品用嚟醫心臟病、血管堵塞等常見疾病，同香港人日常生活嘅關係在於：如果你或屋企人有心臟血管問題，醫生可能會用到呢啲產品。公司收入跌咗，即係上半年賣少咗貨，可能同醫院採購減慢或者競爭加劇有關。

帳目要留意乜嘢

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加3.1%，但銷售成本／收入只係-24.6%，相當於118日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由47.7%跌到-309.9%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。

股價點睇

先健科技現價1.39港元，52週高位2.31港元，低位1.34港元，現價距離高位跌咗39.8%。過去一年股價累跌35%，3個月跌20.1%，1個月跌5.4%，走勢偏弱。50日平均線1.42港元，200日平均線1.69港元，現價低晒兩條線，反映短期同長期都弱勢。

業績公告喺收市後出，市場未開市反應，所以唔知市場點睇。公司蝕錢，冇市盈率可用，只能用市銷率（股價除以每股收入）粗略估值。現價對應年化每股收入0.3265港元，市銷率約4.3倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），股價1.85港元，對應年化每股收入0.3677港元，市銷率約5.0倍。現價4.3倍低過當時嘅5.0倍，但公司盈利轉差，估值低啲都合理。

我哋嘅估算

1.63 HKD（12個月），較現價 +17.4%。

計法：年化每股收入 0.3265 × 5.0 倍。參考上年同期業績公布前後市場給予嘅市銷率約5.0倍，作為合理倍數

風險

• 收入持續下跌，核心盈利能力轉弱
• 應付帳增加可能影響未來現金流
• 醫療器械行業競爭加劇或監管變化

資料來源：先健科技中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。