茶百道中期多賺3.2%，毛利率跌2.1個百分點

茶百道（02555）公布截至6月底止中期業績，收入升6.2%至26.55億人民幣，股東應佔溢利增3.2%至3.36億人民幣，但毛利率由32.6%跌至30.0%，反映成本壓力。

茶百道（02555）公布截至6月底止中期業績，收入升6.2%至26.55億人民幣，股東應佔溢利增3.2%至3.36億人民幣，但毛利率由32.6%跌至30.0%，反映成本壓力。

• 收入升6.2%至26.55億人民幣
• 毛利率跌2.1個百分點至30.0%
• 每股盈利0.228人民幣，按年增3.2%

一句話結論：生意有增長，但賺錢能力減弱，靠慳成本撐住盈利。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

茶百道喺截至2026年6月30日嘅六個月，收入26.55億人民幣，比上年同期嘅24.99億人民幣多咗6.2%。不過，毛利由8.15億人民幣跌到7.98億人民幣，跌幅2.1%，毛利率由32.6%跌到30.0%（即係賣一百蚊嘢，扣咗原材料成本後淨返30蚊，上年係32.6蚊）。

股東應佔溢利3.36億人民幣，比上年嘅3.26億人民幣多咗3.2%。每股基本盈利0.228人民幣，同樣升3.2%。公司仲宣布派中期息每股0.15人民幣，上年同期冇派息。

如果撇除股權結算嘅股份支付開支（即係用股票代替現金畀員工嘅成本），經調整股東應佔溢利係3.48億人民幣，比上年嘅3.40億人民幣多2.3%。呢個數字更反映實際經營表現。

點解會咁

盈利增長主要唔係嚟自賣多咗嘢，而係靠控制成本。收入只升6.2%，但純利升3.2%，增幅細過收入，因為毛利率跌咗。毛利率下跌，可能係原材料成本上升或者要減價搶生意。

公告冇詳細解釋毛利率點解跌，但從數字睇，公司賺錢能力其實差咗。純利仲有得升，可能係其他開支（例如行政費用）控制得較好，或者一次性項目影響。經調整純利增長2.3%，同收入增長6.2%比，明顯慢咗，反映生意做大咗但利潤率收窄。

用人話講

茶百道係香港上市嘅內地茶飲品牌，專賣珍珠奶茶、水果茶呢類手搖飲品。佢哋主要靠加盟店做生意，即係畀人用佢個招牌同配方開店，然後收加盟費同賣原材料俾佢哋。你平時行街見到嘅茶百道門市，好多都係加盟店。

呢份業績係講緊2026年上半年嘅生意。收入多咗6.2%，即係賣多咗嘢，但毛利率跌咗，即係賺少咗每杯飲品嘅利潤。最終純利只係多3.2%，增長唔算好勁。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲只係基本篩查，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題。

股價點睇

茶百道股價喺2026年8月28日收報4.47港元，距離52週高位9.16港元跌咗超過一半（-51.2%），距離52週低位4.45港元只差2仙。過去一年股價累跌50.9%，表現好差。

以現價計，市盈率約8.4倍（即係用每股盈利0.228人民幣年化，再按匯率1.1664換算成0.5319港元，然後4.47港元除呢個數）。對比一年前（2025年9月13日）業績公布前後，市場當時畀嘅市盈率約17.0倍，而家估值明顯低咗一半。公告喺收市後出，市場未開市反應，所以唔知投資者點睇呢份業績。

我哋嘅估算

5.32 HKD（12個月），較現價 +19.0%。

計法：年化每股盈利 0.5319 × 10.0 倍。參考行業常識，茶飲股合理市盈率約10至15倍，而家8.4倍偏低，取中間偏低嘅10倍作保守估算

風險

• 毛利率持續下跌，反映成本壓力或競爭加劇
• 股價貼近52週低位，市場信心薄弱
• 收入增長放緩，純利增長靠慳成本，未必可持續

資料來源：茶百道中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。