國泰海通第三季收入跌46%，盈利減27%

國泰海通第三季收入大跌近半，盈利跟住縮水，但股價未見即時反應。公告冇講原因，投資者要留意一次性項目影響。

國泰海通第三季收入大跌近半，盈利跟住縮水，但股價未見即時反應。公告冇講原因，投資者要留意一次性項目影響。

• 收入跌46.3%至118.13億CNY
• 股東應佔溢利跌27%至46.25億CNY
• 每股盈利0.25 RMB，年化市盈率11.1倍

一句話結論：盈利縮水，股價未跌，估值偏貴。

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

國泰海通（02611）公布截至2026年9月30日止三個月業績。收入118.13億人民幣，比舊年同期嘅220億人民幣跌咗46.3%。股東應佔溢利46.25億人民幣，比舊年嘅63.4億人民幣跌咗27%。每股基本盈利0.25人民幣，舊年係0.33人民幣，跌咗24.2%。

公告話今期有一次性項目，撇除之後嘅經調整股東應佔溢利係44.37億人民幣，比舊年同期嘅90.2億人民幣跌咗50.8%。舊年同期嘅一次性項目影響更大，所以經調整後嘅跌幅比未調整嘅更大。

點解會咁

盈利下跌主要係因為收入大減。收入跌46.3%，但盈利只跌27%，即係公司喺成本控制方面做咗啲嘢，令盈利跌幅細過收入跌幅。不過，撇除一次性項目後，經調整盈利跌幅（50.8%）同收入跌幅（46.3%）接近，反映一次性項目令盈利數字好睇啲。

公告冇講收入跌嘅原因，可能係生意量減少或者價格下跌。盈利質素方面，一次性項目令盈利數字有啲水份，投資者要睇經調整數字先見到真正表現。

用人話講

國泰海通係一間金融服務公司，業務包括投資、資產管理等。你嘅退休金或者保險可能同佢有關係。收入跌近半，即係佢賺錢嘅生意少咗好多。盈利跌咗四分之一，但股價冇跟住跌，可能市場未反應。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息呢八項，全部冇觸發警示。不過，呢個只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

股價13.02港元，距離52週高位18.42港元跌咗29.3%，距離52週低位12.78港元高1.9%。50日平均線14.55港元，200日平均線14.84港元，現價低過晒。1個月跌13.5%，3個月跌11.5%，1年跌16.5%。公告喺收市後出，市場未開市反應。

以每股盈利0.25人民幣年化（即1.1778港元），市盈率約11.1倍。上年同期業績公布前後，股價16.93港元，對應年化每股盈利1.5547港元，市盈率約10.9倍。而家市盈率比舊年高少少，即係股價相對盈利貴咗。

我哋嘅估算

11.78 HKD（12個月），較現價 -9.5%。

計法：年化每股盈利 1.1778 × 10.0 倍。上年同期市盈率約10.9倍，而家市盈率11.1倍，按行業常識，金融服務公司市盈率通常喺8-12倍，取中位數10倍。

風險

• 收入跌近半，生意量可能持續收縮
• 一次性項目令盈利數字有水份，經調整盈利跌幅更大
• 股價未跌，估值偏貴，有下跌風險

資料來源：國泰海通季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。