富衛半年純利飆266%，經調整盈利增19%

保險公司富衛上半年股東應佔溢利大增至1.72億美元，主要靠非經營項目帶動；經調整盈利升19%至2.98億美元，派息繼續掛零。股價距52週低位不遠，市盈率約14倍。

保險公司富衛上半年股東應佔溢利大增至1.72億美元，主要靠非經營項目帶動；經調整盈利升19%至2.98億美元，派息繼續掛零。股價距52週低位不遠，市盈率約14倍。

• 純利1.72億美元，按年飆266%
• 經調整溢利2.98億美元，增18.7%
• 每股派息0美元，連續無息派

一句話結論：增長靠一次性項目，本業僅穩步改善

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

富衛集團（01828）公布截至2026年6月底止中期業績，期內股東應佔溢利錄得1.72億美元，較去年同期嘅0.47億美元大升266%。不過，呢個數字包含咗非經常性項目。若剔除呢啲一次性影響，經調整股東應佔溢利為2.98億美元，按年增長18.7%，反映核心業務表現其實溫和改善。

每股基本盈利由0.01美元升至0.13美元，增幅達12倍。董事會建議唔派中期息，連續第二個半年冇息派，對期望收息嘅投資者嚟講係一個負面信號。

值得留意嘅係，公告冇披露收入數字，所以唔能夠判斷保費收入係升定跌。純利大升主要來自非經營項目推動，唔係生意額顯著擴大。

點解會咁

盈利大幅增長嘅原因係一次性收益撐高咗。集團嘅股東應佔溢利（1.72億美元）同經調整溢利（2.98億美元）相差1.26億美元，呢個差額嚟自非經常性項目，例如投資收益或資產出售。

如果睇經調整溢利嘅增幅只有18.7%，而唔係266%，就知本業增長其實麻麻。成本控制或者投資回報改善先係主要推力，而唔係保費收入大升。公告亦冇提供詳細分部業績，所以好難進一步分析邊瓣業務做得最好。

用人話講

富衛集團係一間亞洲保險公司，做緊人壽同醫療保險生意。佢哋嘅客戶主要係亞洲區內嘅個人同家庭，賣嘅保險產品包括儲蓄型保單、危疾保障等。如果你或者屋企人買過保險，就可能聽過佢哋個名，因為富衛喺香港、泰國、印尼等地都有業務。

今次中期業績，公司嘅純利大幅增長，但主要唔係因為賣多咗保單，而係有一次性嘅收益入帳。核心業務嘅盈利增長接近兩成，算係穩步改善，但派息繼續係零，即係股東收唔到錢。

帳目要留意乜嘢

我哋根據公告嘅數據做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸水平同埋派息情況，全部檢查項目都冇觸發警示。不過要強調，呢啲只係初步篩查，唔係專業審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題，只係表示未見明顯異常。

股價點睇

富衛股價喺業績公布前最後收市（2026年8月25日）報29.18港元。以52週高位49.78港元計，現價累跌約41.4%，距離52週低位27.62港元只差約5.6%。近一年股價跌咗23%，走勢疲弱。50日平均線29.32港元同現價相若，200日平均線33.65港元則喺現價之上，顯示短線橫行、中線偏軟。

以今期每股基本盈利年化計（0.13美元×2×7.838兌換率=2.04港元），現價對應市盈率約14.3倍。呢個水平喺亞洲保險股中屬於中間偏低，但公司無派息紀錄，估值吸引力有限。市場要等業績後開市先有反應。

我哋嘅估算

34.64 HKD（12個月），較現價 +18.7%。

計法：經調整每股盈利年化 2.0379 × 17.0 倍。基於亞洲保險行業平均市盈率約15-20倍，取中間偏低嘅17倍，反映公司盈利能力波動及無派息嘅折讓

風險

• 無中期息，長線收息投資者或卻步
• 股價接近52週低位，一旦跌穿恐引發拋售
• 經調整盈利增長僅18.7%，本業動力一般

資料來源：富衛集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。