山東黃金第三季蝕3.6億，股價年跌五成

山東黃金第三季度錄得股東應佔虧損3.6億人民幣，收入未見披露，股價一年內跌咗一半。公司蝕錢，市盈率唔適用，只能用市銷率估值，現價約0.3倍，但呢個係粗略指標。

山東黃金第三季度錄得股東應佔虧損3.6億人民幣，收入未見披露，股價一年內跌咗一半。公司蝕錢，市盈率唔適用，只能用市銷率估值，現價約0.3倍，但呢個係粗略指標。

• 第三季股東虧損3.6億人民幣
• 股價一年跌50.3%，現價17.16元
• 公司蝕錢，市銷率僅0.3倍

一句話結論：蝕錢兼股價大跌，前景唔明朗

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

山東黃金（01787）喺2026年10月28日收市後公布截至2026年9月30日止三個月嘅業績。今期股東應佔溢利錄得虧損362.5百萬人民幣（即係蝕咗約3.6億人民幣），公告冇披露上年同期數字，所以冇得比較。每股基本盈利係負0.11人民幣，即係每持有1股，呢三個月就蝕咗0.11蚊。

收入方面，公告只提供咗季度收入36,912.9百萬人民幣，但冇上年同期數字，所以唔知生意係做大咗定縮細咗。公司冇派息，每股股息係0。

點解會咁

盈利變動主要係因為今期有一次性項目（non-recurring profit or loss），撇除呢啲項目後嘅經調整股東應佔溢利係-331.0百萬人民幣，即係話就算唔計一次性嘢，本業都係蝕錢。盈利質素較弱，因為賬面虧損入面有一部分係一次性嘅，唔係本業持續賺蝕嘅表現。

公告冇披露毛利同營運現金流嘅季度數字，所以好難判斷係成本控制問題定係生意量問題。收入有36.9億，但最終蝕錢，可能係成本太高或者有特殊開支。

用人話講

山東黃金係一間喺香港上市嘅山東金礦公司，主要做黃金嘅開採同銷售。黃金價錢呢幾年上上落落，影響公司賺蝕。呢間公司嘅股東，即係有份投資嘅人，今季每1股蝕咗0.11人民幣，即係你手上嘅股票價值變相減少咗。

公司冇派息，即係你唔會收到現金分紅。股價由一年前嘅34.5元左右（52週高位51.65元）跌到而家17.16元，跌咗一半，如果你喺高位買入，蝕得好甘。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但呢個只係基本檢查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。特別係今期蝕錢，但收入數字唔齊，建議投資者留意未來年報嘅詳細披露。

股價點睇

股價現時17.16港元，距離52週高位51.65元低咗66.8%，即係跌咗三分二。過去一年股價跌咗50.3%，近三個月跌13.5%，近一個月跌5.4%，跌勢持續。公告喺收市後先出，市場未開市反應，所以唔知投資者點睇呢份業績。

因為公司蝕錢，市盈率（即係股價同盈利嘅比例）冇意義，所以改用市銷率（股價同收入嘅比例）估值。每股收入年化約52.71港元，市銷率約0.3倍，即係股價相當於每年收入嘅三成。呢個倍數好低，但因為係蝕錢公司，市銷率係粗略指標，唔可以當成平價證據。

我哋嘅估算

15.81 HKD（12個月），較現價 -7.8%。

計法：每股收入年化 52.7115 × 0.3 倍。公司蝕錢，市盈率唔適用，只能用市銷率。現價市銷率約0.3倍，按行業常識，蝕錢公司市銷率通常低過1倍，0.3倍算係偏低，但冇歷史數據比較，所以用返現有倍數做目標。

風險

• 公司持續蝕錢，盈利能力成疑
• 股價一年跌五成，市場信心弱
• 收入數字唔齊，透明度不足

資料來源：山東黃金季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。