青島啤酒第三季盈利跌17%，收入減5.5%

青島啤酒第三季收入83.8億人民幣，股東應佔溢利11.35億，按年跌17.1%。一次性項目影響盈利，經調整後跌幅更深達25.3%。股價現約38.8港元，市盈率約9.9倍。

青島啤酒第三季收入83.8億人民幣，股東應佔溢利11.35億，按年跌17.1%。一次性項目影響盈利，經調整後跌幅更深達25.3%。股價現約38.8港元，市盈率約9.9倍。

• 收入83.8億人民幣，按年跌5.5%
• 股東應佔溢利11.35億，按年跌17.1%
• 經調整溢利9.64億，按年跌25.3%

一句話結論：盈利下滑，股價已跌近三成，估值略低於去年。

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

青島啤酒2026年第三季（7月至9月）業績出咗：收入83.8億人民幣，比舊年同期嘅88.7億跌咗5.5%。股東應佔溢利（即係公司賺到嘅錢）得11.35億人民幣，比舊年嘅13.7億跌咗17.1%。每股基本盈利由1.004人民幣跌到0.832人民幣，跌幅一樣係17.1%。

公告冇派息。公司仲報咗一個「經調整股東應佔溢利」，係扣咗一次性項目之後嘅數字：今期9.64億人民幣，比舊年同期嘅12.9億跌咗25.3%。即係話，如果唔計一次性嘅收入或者支出，盈利跌得仲犀利。

點解會咁

盈利跌嘅主要原因係收入減少咗5.5%，即係生意細咗。但盈利跌幅（17.1%）遠大過收入跌幅，反映公司嘅成本或者開支冇跟住收入一齊減，利潤率收窄咗。

公告冇講毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本後剩幾多），所以唔知係成本升定係售價跌。但睇到一次性項目（non-recurring profit or loss）兩期都有，而且今期扣咗之後嘅經調整盈利跌幅更大（25.3%），即係今期嘅一次性項目對盈利嘅支撐比舊年弱咗。

用人話講

青島啤酒係香港人好熟嘅啤酒品牌，你喺街市、超市、餐廳都見得到。呢間公司主要喺中國大陸賣啤酒，第三季（7月到9月）係傳統啤酒旺季，但今年生意唔多掂：收入少咗5.5%，賺嘅錢少咗17.1%。

簡單講，公司賣少咗啤酒，而且賺嘅比例仲低咗。如果你係股東，即係你份「股息」或者股價增值嘅機會細咗。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗八項帳目（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要講清楚：呢個只係基本篩查，唔係正式審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價而家38.8港元，係52週低位（38.68港元）附近，距離52週高位55.75港元跌咗30.4%。過去一年股價跌咗27.5%，近三個月跌咗20.1%，近一個月跌咗2%。公告喺10月28號收市後先出，所以市場未開市反應，唔知聽日股價會點郁。

用今期每股盈利年化（0.832人民幣×4×1.1765匯率=3.9154港元）計，現價市盈率約9.9倍。舊年同期（2025年12月14號）股價51.2港元，對應年化每股盈利4.7248港元，市盈率約10.8倍。即係而家估值比舊年同期低咗約8.3%。

我哋嘅估算

35.24 HKD（12個月），較現價 -9.2%。

計法：今期每股盈利年化 3.9154 × 9.0 倍。舊年同期市盈率約10.8倍，但盈利跌咗17%，所以用低啲嘅9倍反映盈利下滑風險。呢個係行業常識，唔係歷史數據。

風險

• 盈利持續下跌，收入同利潤都縮水
• 一次性項目影響盈利，經調整後跌幅更深
• 股價已近52週低位，但市場反應未明

資料來源：青島啤酒股份季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。