康諾亞半年純利暴增至12.2億，靠一次性收益扭虧

康諾亞（2162.HK）公佈截至6月底中期業績，收入增23.7%至6.17億人民幣，純利跳升至12.2億，但主要靠一次性收益，並非主營業務持續改善。

康諾亞（2162.HK）公佈截至6月底中期業績，收入增23.7%至6.17億人民幣，純利跳升至12.2億，但主要靠一次性收益，並非主營業務持續改善。

• 純利-1645%至12.2億人民幣
• 經調整溢利12.4億，但主因一次性項目
• 主營收入僅增23.7%至6.17億

一句話結論：純利暴升靠一次性收益，主營業務增長慢

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

康諾亞（2162.HK）截至6月底中期業績顯示，收入由去年同期的4.99億人民幣增至6.17億，升23.7%。毛利亦由4.65億升至4.98億，但毛利率（即賣一百蚊嘢扣成本後淨返幾多）由93.3%跌至80.8%，反映成本壓力。

股東應佔溢利由虧損7880萬人民幣轉為盈利12.18億，主要因為期內有一次性的其他收入或收益（公告冇詳細列出係咩）。經調整溢利（撇除股權激勵開支）亦由虧損6260萬轉為盈利12.43億。

每股盈利和股息公告都冇披露。

點解會咁

盈利急升並非因為主營業務做得更大，收入只增23.7%，但純利由蝕變賺逾12億，幾乎全部來自一次性收益。呢類收益（例如出售資產、政府補貼等）未必會持續，投資者不應視為常規盈利能力。

用人話講

康諾亞係一隻生物科技股，主要做研發新藥（尤其係抗體藥物），仲未有好成熟嘅藥品大規模賣街。呢次中期純利雖然多達12億，但係一次性收益撐起，唔代表公司平時賺到咁多錢。同日常生活冇直接關係，但如果你揸住呢隻股票，要知道盈利數字有水分。

帳目要留意乜嘢

我哋跑咗八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），結果全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲只係系統性篩查，唔係詳細審計，冇觸發警示唔等於盤數一定冇問題。

股價點睇

股價收報77.05港元，較52週高位87.20港元低11.6%，亦高於50日平均線74.55港元及200日平均線63.84港元。過去一年升6.9%，但近一個月跌7.8%。業績公告喺收市後出，市場未反映，所以股價變動唔代表對業績嘅反應。

由於公司未有持續盈利及穩定現金流，傳統嘅市盈率等估值倍數唔適用，股價主要視乎研發進度及市場對新藥前景嘅預期。我哋手上冇更長歷史數據作比較。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於康諾亞未有盈利及穩定收入，傳統估值方法唔適用，目標價要睇研發成果，我哋唔會憑空畀一個數字。

風險

• 一次性收益不具持續性，下期純利可能大跌
• 毛利率下滑，主營業務成本壓力增加
• 公司仍處於研發階段，新藥失敗風險高

資料來源：康諾亞 - B中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。