徽商銀行中期多賺1%，市盈率僅3.2倍

徽商銀行截至6月底半年純利升1%至92.03億元人民幣，收入微增2%。股價近日企穩4.96元，市盈率僅3.2倍，遠低過一年前市場畀嘅2.2倍水平。

徽商銀行截至6月底半年純利升1%至92.03億元人民幣，收入微增2%。股價近日企穩4.96元，市盈率僅3.2倍，遠低過一年前市場畀嘅2.2倍水平。

• 純利升1%至92.03億，每股盈利0.66元不變
• 收入增2%至217.44億，增長主要靠非利息收入
• 現價市盈率僅3.2倍，低過上年同期市場估值

一句話結論：盈利能力平穩，估值偏低，但增長動力不足

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

徽商銀行（3698.HK）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入217.44億元人民幣，按年升2.0%；股東應佔溢利92.03億元，按年升1.0%。每股基本盈利維持0.66元人民幣不變。公司冇派中期息。

收入增長主要受淨利息收入同非利息收入帶動，但增幅有限。公告冇披露毛利數字，亦冇列出經調整盈利數據。

點解會咁

純利增長1%，跑贏收入增長（2%），反映公司喺成本控制方面做得唔錯，關鍵係經營開支增幅低過收入增幅，令純利可以輕微上升。

不過每股盈利冇增長，因為公司可能發行咗新股或者股數有變，令每股盈利攤薄咗。整體嚟講，呢次係「慳得多過賺得多」嘅業績，唔係生意做大咗帶動盈利。

用人話講

徽商銀行係內地一間地方銀行，總部喺安徽合肥，主要做存款、貸款、匯款呢啲傳統銀行業務。佢哋嘅客戶包括普通市民同中小企業。

對普通香港投資者嚟講，佢係恒生綜合指數成份股，部分強積金或指數基金可能持有。銀行賺錢主要靠借錢出去收息同收手續費，而家半年賺92億，算係穩定，但增長唔多。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意：呢個只係機械式檢查，唔係專業審計，冇觸發警示唔代表盤數冇任何問題。

股價點睇

徽商銀行股價收報4.96港元，距離52週高位5.34元低7.2%。過去一年股價升44%，表現唔錯；但近1個月跌4.3%，近3個月跌0.9%，走勢有啲疲弱。業績喺收市後公布，市場未開市，暫時睇唔到市場反應。

以現價計，市盈率約3.2倍（年化每股盈利1.5396港元）。對比一年前業績公布前後（2025年9月13日），市場當時畀嘅市盈率係2.2倍，即係話而家估值比一年前貴咗，但整體仍然偏低。

我哋嘅估算

6.16 HKD（12個月），較現價 +24.3%。

計法：年化每股盈利（2.0倍） 1.5396 × 4.0 倍。參考行業（內地銀行）平均市盈率約5倍，取略低嘅4倍反映增長動力不足

風險

• 收入增長僅2%，業務擴張動力不足
• 每股盈利冇增長，股東回報未見提升
• 估值雖低但冇派息，吸引長線投資者嘅誘因有限

資料來源：徽商銀行中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。