浙江滬杭甬收入升13%，盈利反跌1%

浙江滬杭甬頭9個月收入增13%，但股東應佔溢利微跌1%。賬面盈利有4成冇收到現金，市盈率5.6倍，平過上年同期6.8倍。

浙江滬杭甬頭9個月收入增13%，但股東應佔溢利微跌1%。賬面盈利有4成冇收到現金，市盈率5.6倍，平過上年同期6.8倍。

• 收入增13%至159.7億CNY
• 盈利跌1%至41.5億CNY
• 收入 159.7 億CNY，按年 +13.0%

一句話結論：生意做大但賺少咗，現金流唔掂

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

浙江滬杭甬（0576）截至2026年9月30日嘅9個月業績出咗。收入159.7億人民幣，比舊年同期多13%；毛利56.5億，多12.3%。但股東應佔溢利得41.5億，反而跌咗1%。每股基本盈利68.7分人民幣，舊年係69.91分，跌1.7%。

公司冇派息，公告亦冇講經調整盈利。

點解會咁

收入同毛利都升咗超過一成，但盈利反而跌，代表成本控制唔理想或者有一次性開支食咗利潤。公告冇詳細解釋，但睇數字，收入增13%但盈利跌1%，即係賺錢能力冇跟住生意一齊大。

盈利跌主要唔係生意細咗，而係支出升得快過收入。

用人話講

呢間公司主要做高速公路收費，即係你揸車經過佢哋嘅公路，佢哋收你過路費。收入多咗，可能係因為車多咗或者收費高咗，但最終賺嘅錢反而少咗，即係成本升得快過收入。佢哋嘅生意同你日常生活有關，因為你成日會用到公路。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意乜嘢：

【嚴重】盈利收唔到現金：經營活動現金流得24.5億人民幣，但賬面盈利有41.5億，比率得0.59倍。健康嘅公司呢個比率一般接近或者高過1倍。低過0.7倍代表賬面盈利有相當部分未變成現金。即係佢哋話賺咗嘅錢，有4成未收到現金，可能係客戶拖數或者帳目有水分。

股價點睇

股價而家6.01港元，52週高位8.11，低位5.74，現價距離高位-25.8%。50日平均線6.08，200日平均線6.69。過去1個月微升0.9%，但3個月跌13.5%，1年跌21.3%。公告收市後先出，市場未開市反應。

以現價計市盈率約5.6倍，上年同期（2025年12月）股價7.42港元時市盈率約6.8倍。而家平過舊年。

我哋嘅估算

5.39 HKD（12個月），較現價 -10.4%。

計法：每股年化盈利 1.0779 × 5.0 倍。上年同期市場畀6.8倍，但盈利質素差（現金流比率0.59），加上盈利下跌，保守用5倍。

風險

• 盈利跌1%，生意大咗但賺少咗
• 現金流僅盈利59%，賬面有水份
• 股價1年跌21%，市場信心弱

資料來源：浙江滬杭甬季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。