紫金礦業首9月盈利升52%，股價卻跌近四成

紫金礦業截至9月底嘅9個月收入升11.5%，股東應佔溢利大升51.9%至575.3億人幣。但股價由52週高位跌咗36%，市盈率得8.7倍，遠低過上年同期嘅15.4倍。

紫金礦業截至9月底嘅9個月收入升11.5%，股東應佔溢利大升51.9%至575.3億人幣。但股價由52週高位跌咗36%，市盈率得8.7倍，遠低過上年同期嘅15.4倍。

• 盈利升52%，但部分來自一次性項目
• 股價近52週低位，市盈率僅8.7倍
• 上年同期市盈率15.4倍，估值大幅收窄

一句話結論：盈利靚仔但股價平，估值低過上年一半。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

紫金礦業喺2026年頭9個月收入2834.5億人民幣，比舊年同期多咗11.5%。股東應佔溢利（即係公司賺到嘅錢）575.3億人民幣，升咗51.9%。每股盈利2.163人民幣，同樣升51.8%。

不過要注意，公司今期有一次性項目（即係唔係本業賺返嚟嘅錢）總共16.8億人民幣。撇除呢啲之後嘅經調整盈利係558.4億人民幣，公告冇畀舊年同期嘅經調整數字，所以我哋冇得直接比較。

公司冇派股息。

點解會咁

盈利大升主要嚟自收入增長同成本控制。收入升11.5%，但盈利升超過五成，即係公司慳錢嘅速度快過生意做大嘅速度。不過要留意，盈利入面有16.8億係一次性項目，佔盈利約3%，唔係本業持續嘅收入。

公告冇披露毛利率，所以唔知利潤率點樣變。盈利增長咁大，可能同金屬價格上升或者生產成本下降有關，但公告冇講清楚。

用人話講

紫金礦業係一間好大嘅礦業公司，主要挖金、銅呢啲金屬。佢哋嘅生意同你日常生活有關係——你手機、電腦、電車入面嘅金屬，好多都係呢啲礦業公司供應嘅。

呢份公告係講2026年頭9個月嘅成績表。收入同盈利都升咗，盈利升得仲快過收入，即係公司賺錢效率高咗。但股價反而跌咗，可能市場覺得盈利升勢唔夠持久。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗八項帳目（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但呢個只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

股價而家29.46港元，係52週低位附近（27.40港元），距離高位46.14港元跌咗36%。過去1年股價跌咗9.6%，近3個月跌9.9%，近1個月跌12.3%，跌勢加快。

公告喺收市後先出，市場未開波，所以股價未反映業績。以現價計市盈率約8.7倍（即係股價係年化盈利嘅8.7倍），上年同期業績公布前市場畀嘅市盈率係15.4倍。即係而家估值平咗好多。

我哋嘅估算

40.65 HKD（12個月），較現價 +38.0%。

計法：年化每股盈利（經調整） 3.3875 × 12.0 倍。上年同期市盈率15.4倍，但盈利質素較弱（有一次性項目），加上股價跌勢明顯，保守啲用12倍，低過歷史水平但反映市場情緒。

風險

• 盈利升幅部分靠一次性項目，唔係全部嚟自本業
• 股價近一年跌近一成，市場信心弱
• 金屬價格波動會直接影響收入同盈利

資料來源：紫金礦業季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。