阿里季度純利急跌76%，經調整盈利仍跌38%

阿里巴巴截至6月底季度股東應佔溢利大跌75.6%至105.37億人民幣，主要受減值及罰款拖累。即使撇除一次性項目，經調整盈利亦跌38.2%，收入僅增8.6%。

阿里巴巴截至6月底季度股東應佔溢利大跌75.6%至105.37億人民幣，主要受減值及罰款拖累。即使撇除一次性項目，經調整盈利亦跌38.2%，收入僅增8.6%。

• 股東應佔溢利大跌75.6%至105.37億CNY
• 經調整溢利跌38.2%至207.15億CNY
• 收入增長8.6%，增速未撐起盈利

一句話結論：業績靠一次性項目影響大，經調整盈利仍見倒退

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

阿里巴巴公布截至2026年6月底止季度業績。收入2,689.53億人民幣，按年升8.6%，但股東應佔溢利僅105.37億人民幣，按年大跌75.6%。每股基本盈利0.46人民幣，較去年同期的2.25人民幣跌79.6%。

公司同時公布經調整股東應佔溢利（即撇除股權激勵、投資損益、商譽減值等一次性項目）為207.15億人民幣，按年跌38.2%。兩期均有一次性項目，故經調整數字更能反映業務實際表現。

點解會咁

純利大跌主要因為今期錄得商譽減值及一筆罰款撥備（一次性項目），而去年同期則有較大的投資收益。撇除這些項目後，經調整溢利跌38.2%，反映生意雖然仍有增長，但盈利能力明顯轉弱。

收入增長8.6%不算慢，但經調整溢利跌幅遠超收入增速，顯示成本控制或業務組合變化令利潤率受壓。公告未有披露毛利，無法直接判斷毛利率走勢，但整體利潤率下跌是明顯訊號。

用人話講

阿里巴巴係香港人好熟悉嘅科網公司，旗下有淘寶、天貓、阿里雲等業務。你平時上網買嘢、用支付寶（香港叫AlipayHK），都可能同阿里有關。

呢份業績係講今年4月到6月呢三個月佢賺咗幾多錢。結果係雖然生意額（收入）多咗8.6%，但實際賺到手嘅錢（純利）少咗超過七成，主要原因係有啲一次性嘅「撇帳」同罰款，即係唔係日常營運嘅開支。就算撇除呢啲特殊因素，核心盈利都跌咗38%，反映生意賺錢能力差咗。

帳目要留意乜嘢

系統檢查咗八項帳目指標（包括現金流與盈利匹配、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），今期數據全部冇觸發警示。但必須留意，呢隻係系統性檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

阿里巴巴港股最新收報126.20港元（2026年8月20日），距離52週高位185.10港元低31.8%，但高於52週低位89.50港元。現價處於50日平均線（111.66港元）之上，低於200日平均線（135.86港元），過去1個月升9.8%，但1年僅升3.6%。

由於業績公告於收市後發出，市場尚未反映。以現價計，對應今期每股盈利年化約2.1414港元，市盈率約58.9倍。相比上年同期業績公布前後（2025年9月13日）市場給予約14.4倍市盈率，現價估值明顯偏高，反映市場對利潤短期急跌未有充分消化。

我哋嘅估算

30.84 HKD（12個月），較現價 -75.6%。

計法：年化每股盈利（基於今期經調整每股盈利） 2.1414 × 14.4 倍。參考上年同期業績公布前後市場給予嘅市盈率14.4倍，當時嘅利潤水平較高；目前盈利大幅回落，相同估值倍數較為保守。

風險

• 一次性減值及罰款規模可能超出預期
• 經調整盈利持續下跌反映盈利能力惡化
• 市場對高估值（58.9倍市盈率）敏感，股價有下調壓力

資料來源：阿里巴巴 - W季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。