MINIMAX虧損收窄11% 收入暴升2.8倍

MINIMAX中期收入飆至1.166億美元，虧損收窄至3.58億美元。公司蝕緊錢，估值靠市銷率，現價市銷率約50倍，遠高過行業常識水平。

MINIMAX中期收入飆至1.166億美元，虧損收窄至3.58億美元。公司蝕緊錢，估值靠市銷率，現價市銷率約50倍，遠高過行業常識水平。

• 收入增283%至1.166億美元
• 虧損收窄11%至3.58億美元
• 市銷率高達50.3倍

一句話結論：收入爆炸但仍在燒錢，估值極貴。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

截至2026年6月底半年，MINIMAX收入1.166億美元，比去年同期的3,040萬美元大升283%。毛利2,080萬美元，較上年同期370萬美元升465%。毛利率由12.2%升至17.8%（即賣100蚊嘢，扣成本後剩17.8蚊）。

股東應佔虧損3.58億美元，比去年同期4.022億美元收窄11%。每股虧損1.18美元（上年同期3.7美元）。公司冇派息。

經調整虧損（撇除股份獎勵、金融負債公允值虧損同上市開支）達2.93億美元，比上年的1.387億美元擴大111%，反映核心業務燒錢加劇。

點解會咁

收入大升283%係主因——生意規模急擴，主要來自用戶增長同商業化進展。毛利升465%，快過收入，顯示毛利率改善，由12.2%升至17.8%，即係賺多咗每蚊生意嘅利潤。

但經調整虧損反而擴大111%至2.93億美元，反映燒錢速度有增無減。公司投入更多喺研發、銷售同市場推廣去搶佔市場，導致成本增速高過收入增速。

整體虧損收窄主要係因為一次性項目（如股份獎勵開支減少）所帶動，唔係因為生意本質好轉。

用人話講

MINIMAX係一間AI初創公司，專做生成式人工智能產品，好似幫人寫文、畫圖、做影片嗰類。佢哋嘅生意模式係畀用戶免費或付費使用服務，然後靠賣廣告或者收月費賺錢。

同你日常生活嘅關係：如果你用過ChatGPT或者類似嘅AI工具，MINIMAX就係呢類公司嘅競爭對手。佢哢嘅收入增長代表愈來愈多人用AI，但燒錢嚴重反映呢行競爭激烈，賺錢唔容易。

帳目要留意乜嘢

我哋對業績做咗八項基本檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但呢啲只係例行篩查，唔係審計，冇發現問題唔等於盤數完全冇風險。

股價點睇

股價303港元，52週高位1238港元，低位193.1港元。目前股價距離高位跌咗75.5%，1個月升42.4%，3個月跌63.8%。公司蝕錢，市盈率冇意義，只能用市銷率（股價除以每股收入）。

每股收入年化約6.02港元，現價計市銷率約50.3倍。呢個倍數遠高過一般科技股（行業常識嚟講，高增長公司市銷率多數喺5至15倍）。50倍代表市場對未來增長有好大期望，但風險一樣大。

我哋嘅估算

60.23 HKD（12個月），較現價 -80.1%。

計法：每股收入年化 6.0233 × 10.0 倍。按行業常識，高增長但仍未盈利嘅AI公司合理市銷率約10倍，遠低於現價50倍。

風險

• 燒錢加劇：經調整虧損擴大111%，現金可能快速消耗
• 競爭激烈：AI行業對手多，價格戰或令收入增長放緩
• 估值過高：50倍市銷率遠超行業常識，股價有大幅下調風險

資料來源：MINIMAX - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。