三花智控首9月收入升5% 盈利反跌5.4%

三花智控截至2026年9月止9個月收入252.7億人民幣，按年增5.2%；但股東應佔溢利30.7億，跌5.4%。每股盈利0.73元人民幣，較去年同期0.84元跌13.1%。股價現23.18港元，市盈率約20.2倍。

三花智控截至2026年9月止9個月收入252.7億人民幣，按年增5.2%；但股東應佔溢利30.7億，跌5.4%。每股盈利0.73元人民幣，較去年同期0.84元跌13.1%。股價現23.18港元，市盈率約20.2倍。

• 收入增5.2%至252.7億人民幣
• 盈利跌5.4%至30.7億人民幣
• 收入 252.7 億CNY，按年 +5.2%

一句話結論：生意做大但賺少咗，盈利質素轉弱

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

三花智控喺2026年10月28日收市後公布截至2026年9月30日止9個月業績。期內收入252.7億人民幣，比舊年同期240.3億多5.2%；但股東應佔溢利得30.7億，比舊年32.4億跌5.4%。每股基本盈利0.73元人民幣，舊年同期係0.84元，跌13.1%。公司冇派息。

公告披露咗一筆非經常性損益（一次性項目），總額約-9,849萬人民幣，即係今期賬面盈利入面有部分唔係本業賺返嚟。撇除呢啲一次性項目後嘅經調整盈利係31.7億人民幣，但公告冇畀舊年同期嘅經調整數字，所以冇得直接比較。

點解會咁

收入升5.2%但盈利跌5.4%，即係生意做大咗但賺少咗。呢個情況通常係因為成本升得快過收入，或者毛利率收窄。公告冇披露毛利率數字，所以冇得睇實際利潤率點變。每股盈利跌13.1%，跌幅大過盈利跌幅（-5.4%），可能係股數有變動，但公告冇講。

盈利下跌唔係因為生意縮水，而係賺錢能力弱咗。一次性項目嘅影響亦係一個因素，撇除之後嘅盈利（31.7億）比賬面盈利（30.7億）高，即係一次性項目係負數，拉低咗賬面盈利。

用人話講

三花智控係一間做乜嘅公司？公告冇講具體產品，但從佢個名同行業背景推測，佢主要整冷氣、雪櫃、汽車嗰啲控制零件（例如閥、泵）。你屋企部冷氣或者汽車入面，好可能有用佢嘅零件。收入升即係賣多咗嘢，但盈利跌即係賺少咗——可能係原材料貴咗、或者要劈價先賣到。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意：呢個只係系統自動檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價23.18港元，比52週高位42.20港元低45.1%，比52週低位20.86港元高11.1%。過去一年股價跌咗42.6%（由2025年10月尾到而家）。50日平均線24.20港元，200日平均線29.54港元，現價低過晒兩條平均線，顯示股價喺下行趨勢。公告係收市後出，市場未開波，所以未見到投資者點反應。

以現價計市盈率約20.2倍（每股盈利年化1.1451港元）。上年同期（2025年12月14日）股價36.42港元，對應市盈率約27.6倍。即係市場而家畀嘅估值比一年前低咗，市盈率由27.6倍落到20.2倍。

我哋嘅估算

17.18 HKD（12個月），較現價 -25.9%。

計法：每股盈利年化（0.73 RMB × 1.1765） 1.1451 × 15.0 倍。上年同期市盈率27.6倍係盈利上升期嘅估值；而家盈利下跌，用15倍（行業常識中位數）更合理

風險

• 盈利下跌趨勢未見扭轉，每股盈利跌13.1%
• 一次性項目影響盈利質素，本業盈利能力可能更弱
• 股價已跌近52週低位，但市盈率仍達20倍，唔算平

資料來源：三花智控季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。