丘鈦科技中期少賺10.5%，毛利率微跌

丘鈦科技（01478）上半年收入升12.4%至99.23億人民幣，但股東應佔溢利跌10.5%至2.76億，每股盈利23.2分。毛利率微跌，非本業收入撐起盈利，股價處52週低位。

丘鈦科技（01478）上半年收入升12.4%至99.23億人民幣，但股東應佔溢利跌10.5%至2.76億，每股盈利23.2分。毛利率微跌，非本業收入撐起盈利，股價處52週低位。

• 收入升12.4%但純利跌10.5%
• 毛利率微跌0.4個百分點至6.6%
• 收入 99.2 億CNY，按年 +12.4%

一句話結論：增收不增利，盈利靠非本業收入撐住

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

丘鈦科技（01478）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入99.23億人民幣，按年升12.4%；毛利6.52億，微跌0.4%；股東應佔溢利2.76億，按年跌10.5%。每股基本盈利23.2分，按年跌10.8%。每股派息維持15分。

收入增長主要來自出貨量增加，但毛利率由7.4%跌至6.6%（即賣一百蚊貨，扣成本後淨賺6.6蚊），反映成本壓力或產品組合轉變。

點解會咁

盈利下跌主要因為毛利率受壓，收入升但毛利冇升，顯示生意做大咗但賺錢能力冇跟住改善。另外，其他收入（例如政府補貼、利息收入等）由8,930萬人民幣增至1.41億，按年升57.4%，佔稅前溢利312,412嘅45%，呢部分唔係本業賣貨賺返嚟，純利先冇跌得咁甘。

公告冇詳細解釋毛利率下跌原因，但收入增長12.4%而毛利不變，反映成本控制唔理想或產品售價受壓。

用人話講

丘鈦科技主要做手機鏡頭模組，即係你手機影相嗰個鏡頭嘅零件。佢哋將鏡頭模組賣畀手機品牌商，例如華為、小米等（公告冇提具體客戶名）。收入升12.4%代表出貨量多咗，但毛利率跌代表每件貨賺少咗錢，可能係因為競爭激烈或者原材料貴咗。純利跌10.5%但派息冇減，管理層似乎想穩定股東信心。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入1.41億人民幣，等於除稅前溢利3.12億嘅45%，按年升57.4%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，例如政府補貼、利息收入等，如果呢啲收入減少，盈利會大幅受壓。

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款按年增加46.3%，現金反而減少13.3%（比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，可能受季節性影響）。公司借錢多咗但現金少咗，可能係用咗錢去投資或還債，需要留意現金流壓力。

股價點睇

股價6.45港元，處於52週低位（52週高16.80，低6.45），距離高位跌61.6%。過去一年累跌58%，最近三個月跌30.9%，一個月跌8.3%。50日平均線7.15，200日平均線8.64，股價明顯低於兩條平均線，反映市場氣氛偏淡。

以現價計，市盈率約11.9倍（年化每股盈利0.5413港元）。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價14.58港元，對應市盈率約24.0倍。現時估值遠低於當時水平，但盈利下跌10.5%，市場可能對前景有保留。

我哋嘅估算

7.58 HKD（12個月），較現價 +17.5%。

計法：年化每股盈利 0.5413 × 14.0 倍。參考上年同期市場給予24倍市盈率，但考慮盈利下跌及行業競爭，保守取14倍（接近行業平均，公告冇提供行業倍數，按常識判斷）

風險

• 毛利率持續受壓，成本控制未見改善
• 其他收入佔比過高，若減少將拖累盈利
• 借款增加而現金減少，或反映現金流壓力

資料來源：丘鈦科技中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。