中免第三季盈利5.6億，股價年跌30%

中國中免第三季盈利563.6百萬人民幣，每股派息0.4元。股價近一年跌逾三成，市盈率達33倍，估值偏貴。

中國中免第三季盈利563.6百萬人民幣，每股派息0.4元。股價近一年跌逾三成，市盈率達33倍，估值偏貴。

• 盈利5.64億，每股盈利0.2713元
• 每股派息0.4元，去年同期無派息
• 股價年跌30.4%，市盈率33.2倍

一句話結論：盈利有增長，但股價仍偏高

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國中免（01880）公布截至2026年9月30日止三個月業績。期內收入約111.66億人民幣，股東應佔溢利約5.636億人民幣，每股基本盈利0.2713人民幣。公告冇披露上年同期數字，所以無法直接比較增減。

公司同時宣布就首三季派發每股股息0.4人民幣，去年同期冇派息。經調整股東應佔溢利（撇除一次性項目後）為5.653億人民幣，一次性項目淨額約-165.45萬人民幣，即賬面盈利部分受一次性項目影響。

點解會咁

公告冇提供上年同期收入同盈利數字，所以唔知盈利係升定跌。但從一次性項目（淨額約-165萬人民幣）睇，今期盈利部分來自非經常項目，盈利質素較弱。撇除呢啲項目後嘅經調整溢利（5.653億）同賬面溢利（5.636億）相差唔大，顯示一次性項目影響有限。

公告亦冇披露毛利率或營運現金流等細節，所以無法判斷盈利增長係嚟自生意做大定成本控制。

用人話講

中國中免係中國最大嘅免稅店營運商，主要喺機場、口岸同市區開免稅店，賣名牌化妝品、香水、酒、手袋呢啲奢侈品。香港人北上或出國經過機場，好大機會見到佢哋嘅舖。

呢間公司賺錢主要靠旅客消費，所以生意好唔好同旅遊業、旅客消費意願好有關係。今季佢哋賺咗約5.6億人民幣，每股派咗0.4人民幣股息。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意以下幾點：

【借多咗錢，現金反而少咗】資產負債表比較2025年底同2026年9月底，借款增加79.8%，但現金減少30.7%。即係公司借咗更多錢，但手頭現金反而少咗，可能反映資金用途唔係用嚟增加流動資金。不過資產負債表比較日期係2025年底，唔係上年同期，所以呢個變化可能受季節性因素影響。

股價點睇

股價現時42.44港元，52週高位106.00港元，低位41.56港元，現價距離高位跌咗60%。過去1個月股價跌9.3%，3個月跌19%，1年跌30.4%。公告喺收市後發出，市場未開市反應。

以每股盈利年化約1.2781港元（0.2713人民幣×4×1.1778）計，現價市盈率約33.2倍。呢個倍數喺零售行業算高，反映股價相對盈利偏貴。

我哋嘅估算

25.56 HKD（12個月），較現價 -39.8%。

計法：每股盈利年化 1.2781 × 20.0 倍。零售行業市盈率通常喺15-25倍之間，取中間值20倍作為合理估值。公告冇提供歷史市盈率數據，所以按行業常識判斷。

風險

• 盈利質素較弱，部分來自一次性項目
• 借款大增近八成，現金反減三成，資金壓力可能增加
• 股價年跌三成，但市盈率仍達33倍，估值偏貴

資料來源：中國中免季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。