中國銀河盈利微升0.5%，股價跌至52週低
中國銀河（6881）公布首三季業績，股東應佔溢利微升0.5%至110.25億人民幣，收入微跌0.8%。股價跌至6.61港元，係一年以來最低。
中國銀河（6881）公布首三季業績，股東應佔溢利微升0.5%至110.25億人民幣，收入微跌0.8%。股價跌至6.61港元，係一年以來最低。
- 盈利微升0.5%至110.25億人民幣
- 市盈率降至4.5倍，遠低於上年7.4倍
- 收入 225.7 億CNY，按年 -0.8%
一句話結論：盈利平穩，股價跌到低估值水平
業績數字
截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 22,565.6 百萬CNY | 22,750.7 百萬CNY | -0.8% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 11,025.2 百萬CNY | 10,968.3 百萬CNY | +0.5% |
| 每股基本盈利 | 0.94 CNY RMB/share | 0.92 CNY RMB/share | +2.2% |
發生咗咩事
中國銀河（CGS，股份代號06881）喺2026年10月29日收市後公布截至2026年9月30日止9個月（即首三季）業績。股東應佔溢利錄得110.25億人民幣，比舊年同期嘅109.68億人民幣微增0.5%。收入就由227.51億人民幣跌0.8%至225.66億人民幣。每股基本盈利由0.92人民幣升到0.94人民幣，升幅2.2%。
公告冇披露毛利率數字。公司冇派中期股息。經調整股東應佔溢利（撇除一次性項目後）係110.14億人民幣，同賬面盈利差唔多，顯示盈利冇受一次性項目影響。
點解會咁
盈利微升主要唔係因為生意做大咗——收入反而跌咗0.8%。盈利升0.5%係靠成本控制或者非營運項目嚟到，但公告冇提供詳細開支數字，所以唔可以確定具體邊度慳到。
每股盈利升幅（2.2%）高過盈利升幅（0.5%），可能係股數有變動，但公告冇披露股數變化。
用人話講
中國銀河係一間內地嘅投資銀行，主要做證券經紀、投資銀行、資產管理等金融服務。同普通香港市民嘅關係：如果你有買開內地股票或者投資內地基金，中國銀河可能係你嘅經紀或者基金管理人。公司賺唔賺到錢，會影響股價同派息。
帳目要留意乜嘢
帳目要留意兩點：
【留意】應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+76.3%，但收入只係-0.8%，相當於193日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。
【留意】拖長咗找供應商數：應付帳增加+48.0%，但銷售成本／收入只係-0.8%，相當於225日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。
股價點睇
股價喺公告日（2026-10-29）收6.61港元，係52週內最低位，距離高位11.98港元跌咗44.9%。過去一年股價跌咗42.5%，近三個月跌13.2%，近一個月跌8.2%，跌勢持續。
公告喺收市後發出，市場未開市，所以未反映投資者對呢份業績嘅反應。
估值方面，以每股盈利年化1.4749港元計，現價市盈率約4.5倍。上年同期（2025-12-14）股價10.75港元時，市盈率約7.4倍。即係而家市場畀嘅估值低過上年，可能反映投資者對前景有保留。
我哋嘅估算
8.85 HKD（12個月），較現價 +34.0%。
計法：每股盈利年化（HKD） 1.4749 × 6.0 倍。上年同期市場畀嘅市盈率係7.4倍，但考慮到股價持續下跌同收入微跌，保守啲用6倍，反映估值由上年高位回落。
風險
- 應收帳大增76.3%，客戶找數風險升
- 收入跌0.8%，生意有收縮跡象
- 股價持續下跌，市場信心弱
資料來源：中國銀河季度業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
